20160710-东吴证券-机械行业周报_维持7月超配军工观点_布局中报业绩高增长个股_29页_1mb

机械行业周报 20160704-20160710 总结

核心内容概述

本周机械行业周报指出，军工行业继续升温，建议在7月超配军工板块，同时积极关注中报业绩高增长个股及工业4.0、锂电、半导体、OLED、军民融合等主题。行业整体市盈率TTM为84倍，市净率3.5倍，机械设备板块上涨2.3%，创业板上涨1.3%，沪深300上涨1.2%。

主要观点与关键信息

1. 投资建议

• 军工主题：维持7月超配军工观点，预计行业指数将延续上涨趋势，主要驱动因素包括运-20列装、美韩部署萨德系统等。
• 中报高增长：建议关注锂电、核电、轨交、通航设备等板块，推荐个股包括康尼机电、隆鑫通用、应流股份、三力士、晶盛机电、赢合科技等。
• 工业4.0：建议关注物流自动化、智能停车库等细分领域，推荐天奇股份、华中数控、双环传动、埃斯顿、机器人等。
• 大交通：持续推荐轨交和通航板块，重点推荐康尼机电、隆鑫通用。
• 军民融合：预计下半年政策密集出台，建议关注民参军和院所改制相关个股，如三力士、苏试试验、国睿科技等。
• 油气设备：行业整体低迷，建议关注业绩确定性高的个股，如惠博普。
• 电梯行业：看好维保业务和“中国制造2025”带来的外延机会，推荐康力电梯、江南嘉捷。
• 3D打印：看好其在军工、核电等高端制造领域的应用，推荐南风股份、华工科技、中航重机等。
• 国企改革：资产证券化加速，关注相关个股如中国动力、中联重科、三一重工等。

2. 推荐组合

3. 主要事件与政策

• 军工主题：运-20列装、美韩部署萨德系统推动军工行情升温。
• 铁路：2016年动车组高级修招标开启，京滨城际铁路获批，中国铁路“走出去”进展顺利。
• 通用航空：国产大型商用发动机完成初步设计，研发进展提速。
• 军民融合：第二届军民融合博览会开幕，西安2018年军民融合产业营收目标超2500亿。
• 工业4.0：工信部公布63个智能制造试点示范项目，达州市建设智能制造学院。
• 核电：福清核电3号机组首次临界，全球首台CAP1400核电机组试验成功。
• 工程机械：三一重工连续8年蝉联品牌关注度榜首，但行业仍处底部出清阶段。
• 油气设备：美国活跃钻井数回升，但国际油价受脱欧影响下滑，行业整体低迷。
• 国企改革：资产证券化加速，地方政府出台证券化目标，市值弹性大。
• 电梯：成都将实现二维码电梯标识全域覆盖，维保业务成新增长点。
• 3D打印：3D打印髋关节手术超600例，行业有望在2019年达43亿美元。
• 仪器仪表：发布团体标准，推动中小企业进入武器装备领域。

重点公司分析

隆鑫通用（603766）

• 核心逻辑：农业植保无人机测试成功，即将切入千亿市场；公司有较高的海外业务占比，人民币贬值将带来汇兑收益。
• 盈利预测：2016-2018年EPS为1.10/1.26/1.44元，对应PE为18/16/14X。
• 风险提示：新业务推广低于预期、海外市场拓展低于预期。

三力士（002224）

• 核心逻辑：主业稳健，布局无人潜航器、微纳卫星、量子科技，受益军民融合政策。
• 盈利预测：2016-2018年EPS为0.64/0.84/1.06元，对应PE为27/21/17X。
• 风险提示：订单低于预期、转型失败。

应流股份（603308）

• 核心逻辑：15亿增发加码航空发动机和燃气轮机业务，中子吸收材料受益核废料处理。
• 盈利预测：2016-2018年EPS为0.26/0.45/0.64元，对应PE为93/55/39X。
• 风险提示：原材料价格上调、新业务销售低于预期。

国睿科技（600562）

• 核心逻辑：雷达设备龙头，受益于军民融合及院所改制，与中电14所关联紧密。
• 盈利预测：2016-2018年EPS为0.54/0.74/0.95元，对应PE为54/39/30X。
• 风险提示：政策推广低于预期、空港设备市场需求下滑。

康尼机电（603111）

• 核心逻辑：轨交门系统龙头，拓展新能源汽车配件，高铁出口前景广阔。
• 盈利预测：2016-2018年EPS为0.33/0.42/0.55元，对应PE为40/32/24X。
• 风险提示：过分依赖中国中车等大客户。

智能制造与工业4.0

• 行业趋势：智能制造成为国家战略，行业增长潜力巨大，预计2020年市场规模达万亿。
• 重点标的：华中数控、天奇股份、先导智能、机器人等，关注物流自动化、智能停车库等细分领域。

军民融合

• 政策预期：军民融合政策预计下半年密集出台，重点推荐民参军和院所改制相关个股。
• 相关标的：三力士、苏试试验、国睿科技、乐凯胶片、中国动力等。

油气设备

• 行业现状：行业整体低迷，建议关注业绩确定性高的个股，如惠博普。
• 风险提示：宏观经济恶化可能影响原油价格，行业复苏缓慢。

电梯行业

• 发展趋势：国产电梯表现平稳，维保业务成增长点，二维码标识提升安全与服务。
• 重点推荐：康力电梯、江南嘉捷，关注其外延扩张与技术升级。

3D打印

• 行业前景：3D打印在军工、核电等领域应用广泛，预计2019年市场规模达43亿美元。
• 重点标的：南风股份、华工科技、中航重机等，关注其在高端制造领域的应用。

下周交流与重点关注事件

• 下周交流：开山股份、苏试试验。
• 重点事件：铁路招标、通用航空研发、军民融合博览会、智能制造试点项目、核电项目进展、国企改革、电梯二维码标识、3D打印手术案例等。

风险提示

• 军工订单不及预期。
• 新业务推广速度慢于预期。
• 行业竞争加剧。
• 汇率波动影响出口业务。
• 传统业务增长不及预期。
• 政策执行不力或延迟。
• 管理能力不足影响并购整合效果。

总结

本周机械行业周报强调军工主题与中报业绩高增长个股的投资机会，认为军工板块在7月将超配，重点推荐隆鑫通用、康尼机电、应流股份、国睿科技、三力士等。同时，工业4.0、锂电、核电、3D打印、军民融合等主题也值得关注。整体来看，行业仍处于调整期，但部分优质个股有望在政策支持和行业复苏中实现业绩突破。