20141201-申万宏源-军工机械行业_周报-重点关注2015年申万军工机械投资策略报告_22页_689kb

2014年12月1日军工机械行业周报总结

核心内容

2014年12月1日的军工机械行业周报主要聚焦于2015年的投资策略和行业趋势分析，强调改革和“走出去”战略对军工、能源设备及轨道交通行业的影响。报告指出，军工板块的核心驱动要素已从单纯的资产整合转向改革，包括体制编制改革、政策制度改革和军民融合，这四大投资链条将继续影响2015年的投资方向。

主要观点

国防军工

• 改革驱动：2015年军工行业投资重心仍为四大投资链条：民参军、定价/采购体系改革、事业单位改制/资产整合、特殊行业扶持。
• 民参军：重点推荐具有平台能力和技术独占性的企业，如银河电子、中海达、四川九洲、通达动力，关注佳讯飞鸿、炼石有色、闽福发、常发股份。
• 定价/采购体系改革：利好核心总装类企业，推荐中航飞机、哈飞股份等。
• 事业单位改制/资产整合：关注中船集团、兵器集团的资产整合，推荐广船国际、中国卫星。
• 特殊行业扶持：强调北斗导航的重要性，推荐中海达。

能源设备

• 核电“走出去”：国家能源局批准福清5、6号机组采用“华龙一号”技术，推动核电技术输出。全球核电增长主要集中在发展中国家，预计到2020年全球核电装机量将达407—503GW，2030年达435—722GW。
• 政策支持：国务院发布《能源发展战略行动计划（2014—2020年）》，提出增强自主保障能力、优化能源结构、拓展国际合作、推进科技创新等任务。
• 推荐标的：上海电气、丹甫股份、中核科技、应流股份、中国一重、天壕节能等。

轨道交通

• 高铁“走出去”：中泰高铁项目合作有望年底取得突破，中国铁建获尼日利亚119.7亿美元铁路大单。墨西哥高铁项目预计月底重新招标，南车、铁建等联合体中标概率大。
• 国内投资：发改委密集批复铁路项目，2015年铁路固定资产投资将维持8000亿元高位，“十三五”期间年均投资额将超7000亿元。
• 南北车整合：虽然未定调，但“走出去”战略坚定不移，南北车在手订单均近1200亿元，创历史新高。
• 投融资体制改革：国务院发布《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》，推动铁路与土地开发结合，为铁路建设提供资金支持。

智能装备

• 板块热度：智能装备板块持续升温，但与大盘相比获取超额收益难度加大。
• 投资逻辑：人口红利消失，工程师红利显现，推动制造业转型升级。
• 推荐标的：巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术等。同时关注困境反转型公司慈星股份和事件驱动型公司京山轻机、松德股份、双环传动、锐奇股份。

关键信息

重点公司动态

• 银河电子：发布限制性股票激励计划，目标净利润增长显著，建议增持。
• 中国北车、中国南车：业绩高增长，订单充足，推荐关注其在高铁“走出去”中的表现。
• 中国船舶：与芬坎蒂尼集团签署战略合作协议，推动豪华邮轮建造。
• 武船集团：出口尼日利亚的新型近海巡逻舰交付，性价比高，市场前景广阔。
• 中核集团：推动“华龙一号”技术在国内外应用，为核电“走出去”奠定基础。
• 巨轮股份：定增方案获批，助力转型机器人自动化业务，建议重点关注。

行业动态

• 中泰高铁项目：有望年底签署协议，推动中国高铁技术输出。
• 墨西哥高铁项目：重新招标，南车、铁建联合体中标概率大。
• 中印高铁合作：计划建设德里-钦奈高铁走廊，全长1754公里，成为全球第二长高铁。
• 国际机器人及智能装备产业联盟：将启动产业创新示范中心，推动智能制造发展。
• 物联网智能家居：在迪拜展会上受到关注，显示中国在智能家居领域的竞争力。

投资组合推荐

• 重点推荐组合：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
• 组合表现：本周绝对收益3.29%，累计收益34.55%，相对申万机械超额收益11.15%，相对沪深300超额收益15.80%。

行业数据

• 装载机销量：数据反映行业需求，显示行业增长态势。
• 出口量：不同工程机械产品的出口情况，体现海外市场拓展。
• 挖掘机、推土机、压路机等销量：行业整体增长情况，为投资提供参考依据。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自主决策并承担风险，不应仅依赖投资评级。

资料来源：申银万国证券研究所
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