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军工机械行业周报总结 2014年12月8日

核心内容

国防军工强势再起

• 行业动态：军工板块在2014年12月强势反弹，市场认同度最高的三条主线包括：定价/采购体系变革（如中航飞机）、特殊行业扶持（如中国卫星、国睿科技）以及事业单位改制/资产整合（如广船国际、航天长峰）。民参军板块表现相对较弱（如银河电子）。
• 行情启动原因：行情的启动主要源于广船国际定位变化带来的整合预期以及全军装备会议的高规格。
• 长期预期：军工股具有高弹性和长远预期，支撑其长期走牛。对四大链条的持续性，分析师更看好定价/采购体系变革、特殊行业扶持和民参军，而对事业单位改制部分保持中性态度。
• 推荐标的：重点关注中航飞机、中海达、银河电子等。

能源设备

• 政策支持：国务院发布《能源发展战略行动计划（2014—2020年）》，提出五大战略任务，包括增强能源自主保障能力、推进能源消费革命、优化能源结构、拓展能源国际合作、推进能源科技创新。
• 核电发展：核电“走出去”成为重点，华龙一号技术方案在福清落地，验证了中国自主三代核电技术。预计2015年将进入核电新增装机容量和新开工的双高峰，内陆核电在“十三五”期间有望放开。
• 海外进展：欧盟批准中国参与英国核电项目，泰国、南非等国家与中核、中广核等企业展开合作。
• 关注标的：建议关注上海电气、丹甫股份、中核科技、应流股份、天壕节能等。

轨道交通

• 项目进展：中泰高铁合作有望年底取得突破，中国铁建在尼日利亚获得119.7亿美元铁路大单，项目全长1402公里，设计时速120公里。
• 国内动态：发改委21天内密集批复16条铁路项目，总投资达6933.74亿元，显示铁路投资加速。
• 南北车整合：南北车因合并传闻继续停牌，但“走出去”战略坚定不移。
• 投资建议：推荐中国北车、中国南车，同时关注北方创业、永贵电器、鼎汉技术等。

智能装备

• 板块表现：机器人自动化板块上周整体下跌3.18%，而沪深300上涨11.25%，板块与大盘的超额收益难度加大。
• 投资逻辑：智能装备板块受益于人口红利消失、工程师红利显现及中国制造业转型升级。
• 重点公司：建议关注掌握核心技术、纵向一体化布局的系统集成商，如巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术。
• 困境反转型：慈星股份因历史包袱清理完毕，预计2015年有望扭亏为盈。
• 政策支持：工信部正制定《中国制造2025》规划，推动机器人产业发展。

主要观点

1. 军工板块：在国防改革及“走出去”战略推动下，军工股表现强劲，未来仍有长期增长潜力。
2. 核电板块：华龙一号技术成熟，推动“走出去”战略，国内项目重启后，核电装机规划上调，内陆核电放开将带来第二波增长高峰。
3. 轨道交通：中泰高铁项目合作有望年底签署，南北车整合预期仍存，铁路投资加速，预计2015年投资规模将维持高位。
4. 智能装备：板块热度持续，但与大盘相关性增强，建议关注业绩稳定、估值合理的公司，如巨轮股份、新时达等。

关键信息

• 核电“走出去”：华龙一号作为中国自主三代核电技术，将在国内外市场推广，尤其在“一带一路”沿线国家。
• 高铁项目：中国铁建在尼日利亚获得大型铁路项目，南车和北车在手订单均达历史新高。
• 智能装备发展：深圳计划连续7年每年投入5亿元支持机器人等产业发展，成都、广州等地将举办相关行业会议。
• 政策推动：发改委推动铁路投融资体制改革，鼓励社会资本参与核电建设，提升行业盈利能力。
• 国际合作：中泰、中印、中南等国家在能源、轨道交通、智能制造等方面展开合作，推动中国高端制造“走出去”。

重点推荐组合（第四期第一周）

推荐组合表现

• 绝对收益：3.18%
• 累计收益：39.52%
• 相对申万机械超额收益：3.04%
• 相对沪深300超额收益：-8.07%

行业数据

• 装载机销量：数据来源中国工程机械工业协会。
• 装载机出口量：数据来源中国工程机械工业协会。
• 推土机销量：数据来源中国工程机械工业协会。
• 推土机出口量：数据来源中国工程机械工业协会。
• 挖掘机销量：数据来源中国工程机械工业协会。
• 挖掘机出口量：数据来源中国工程机械工业协会。
• 压路机销量：数据来源中国工程机械工业协会。
• 压路机出口量：数据来源中国工程机械工业协会。
• 汽车起重机销量：数据来源中国工程机械工业协会。
• 履带起重机销量：数据来源中国工程机械工业协会。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~5%）、减持（相对市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

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