20230508-东兴证券-国轩高科-002074.SZ-业绩维持高增_出海进程领跑行业_10页_1mb

国轩高科（002074）报告总结

• 业绩表现：2022年实现营收23052亿元，同比增长123%；归母净利312亿元，同比增长206%。2023Q1营收7177亿元，同比增长83%；归母净利76亿元，同比增长135%。单季度毛利率和净利率显著提升，主要受益于产业链一体化、产能释放及原材料成本控制。

• 业务亮点：动力与储能电池出货量大幅增长，2022年达285GWh；海外业务营收同比增465%，市场份额提升；与大众集团合作加深，标准电芯产能即将投产。研发高强度，占营收10.5%，技术突破包括LFP电芯能量密度230Wh/kg和半固态电池进展。

• 市场与客户：2022年国内装机市占率45.2%，服务奇瑞等客户；加速海外拓展，进入雷诺-日产-三菱等体系。盈利预测显示未来几年净利润持续增长。

• 投资评级：维持强烈推荐，预计PE倍数逐步下降，风险包括需求及竞争因素。