20250520-东兴证券-国轩高科-002074.SZ-多项新品发布_固态电池产业化进程提速_6页

国轩高科（002074SZ）最新研究报告显示，公司于2025年5月20日举办全球科技大会，发布多项新品及技术进展。核心内容包括：

1. 固态电池产业化提速
   公司布局“垣”准固态电池（方形电芯设计，系统能量密度超800Wh/kg，续航里程达700km）和“金石”全固态电池（已进入客户验证阶段，电芯能量密度达500Wh/kg，开始装车路测）。首条全固态电池中试线完成建设，核心设备国产化率超90%，良品率超85%。同时启动第一代全固态电池量产线设计，显示技术落地进程加速。

2. 产品矩阵升级
   发布“启晨”二代电芯（乘用车领域续航与快充迭代）和“行”重卡电池标准箱（商用车领域），以及“乾元智储”储能电池系统（全球最大单舱容量、10年设计寿命），获超百个在建及意向项目订单。产品体系覆盖多领域，出货量增速显著，2025年国内装机量同比增长28%，海外装机量增速达15%。

3. 财务表现与增长
   2023-2027年预测显示，公司营业收入年复合增长率达26.19%，归母净利润增速达34.29%。毛利率由16.92%提升至19.41%，净利率自30.7%增至46.4%。ROE（净资产收益率）预期从37.4%升至90.3%，反映盈利能力增强。当前市盈率（PE）为44.4倍，市净率（PB）为16.6倍。

4. 投资评级与风险提示
   研究机构维持“强烈推荐”评级，认为公司固态电池技术领先、产品结构优化及海外布局有望支撑长期增长。主要风险包括市场需求波动、与大众合作进展不及预期、全球产能建设延迟、原材料价格波动及行业竞争加剧。

5. 战略动态
   公司通过技术迭代和多元化产品布局（新能源车、重卡、储能、人形机器人等）强化市场竞争力，与多家客户开展前瞻性验证，推动商业化进程。全球化战略成效初显，费用端优化助力盈利能力提升。