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高能环境（603588）三季报点评总结

核心内容

高能环境于2017年10月18日发布三季报，整体业绩表现亮眼，收入和利润均实现大幅增长。公司正推进重大资产重组，拟收购深圳市深投环保科技有限公司100%股权，将进一步强化其在危废处理领域的竞争力。

主要观点

业绩表现

• 前三季度净利润：1.29亿元，同比增长71.89%；
• 前三季度营业收入：15.2亿元，同比增长71.19%；
• 基本每股收益：0.195元，同比增长68.10%；
• 第三季度净利润：6340.43万元，同比增长67.01%；
• 第三季度营业收入：6.57亿元，同比增长91.15%。

增长驱动因素

• 收入增长主要得益于确认收入项目增加；
• 费用控制良好，期间费用增速低于收入增速；
• 投资并购带来的投资收益显著提升。

新增订单与在手订单

• 前三季度新增订单金额：21.91亿元；
  • 环境修复类：4.84亿元；
  • 城市环境类：5.46亿元；
  • 工业环境类：11.61亿元；
• 第三季度新增订单金额：9.34亿元；
• 在手订单总额：92.27亿元，尚未履行订单为74.71亿元，可保障未来业绩增长。

关键信息

业务板块

• 公司三大业务板块（环境修复、城市环境、工业环境）均实现全面增长；
• 重点发展环境修复与危废处置，其他领域协同发展。

重大资产重组

• 拟收购深圳市深投环保科技有限公司100%股权；
• 深投环保主营固废处理处置及资源化利用，具备45万吨/年的危废处理资质；
• 重组完成后，公司将成为国内领先的大型危废处理企业，业务拓展更具优势。

行业前景

• 土壤修复产业进入黄金发展期，政策推动市场空间巨大；
• 公司将充分受益于土壤修复市场，未来业绩有望高速增长；
• 利用PPP模式在流域治理、静脉产业园、垃圾焚烧发电等领域持续贡献业绩。

风险提示

• 收购存在不确定性；
• 新项目拓展可能不达预期；
• 市场竞争加剧可能影响盈利能力。

财务数据摘要（单位：百万）

投资评级说明

• 投资评级：增持；
• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上；
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%；
  • 中性：相对市场表现波动在-5%~5%之间；
  • 减持：相对市场表现弱于5%以下；
• 行业投资评级标准：
  • 看好：行业超越整体市场；
  • 中性：行业与整体市场持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场；
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用；
• 报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 未经许可，不得复制、转载或分发本报告内容。

分析师承诺

• 分析师具有证券投资咨询执业资格；
• 报告清晰准确反映其研究观点；
• 不因报告内容获得任何形式的补偿。

公司简介

• 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司；
• 主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等；
• 注册资本13亿元，经营范围涵盖证券经纪、咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等。

分支机构与营业部信息

分支机构

• 深圳分公司：深圳市福田区福华三路卓越世纪中心4号楼18层；
• 上海分公司：上海市浦东新区世纪大道100号环球金融中心62层；
• 北京分公司：北京市西城区锦什坊街35号院1号楼2层；
• 福建分公司：福建省厦门市思明区七星西路178号七星大厦17层02单元；
• 珠海分公司：珠海市香洲区九州大道西2023号富华里B座2902；
• 江苏分公司：建邺区河西大街198号同进大厦4单元901室；
• 云南分公司：云南省昆明市度假区滇池路918号摩根道五栋B区楼；
• 湖南分公司：湖南省长沙市岳麓区潇湘北路三段1088号渔人商业广场16栋3楼；
• 河南分公司：郑州市郑东新区金水东路33号美盛中心808号；
• 深圳第一分公司：深圳市南山区沙河西路2009号尚美科技大厦902房；
• 海南分公司：海南省海口市龙华区金贸西路1号富丽花园文景阁308室；
• 吉林分公司：吉林省长春市南关区人民大街10606号东北亚国际金融中心3楼301室；
• 上海第二分公司：上海市世纪大道1239号世纪大都会2号楼13层02B室；
• 北京第二分公司：北京市朝阳区建国门外大街8号楼16层1605单元；
• 四川分公司：成都市高新区天府大道北段28号1幢1单元20层2003-2004；
• 重庆分公司：重庆市渝北区新南路166号2幢1单元21-4；
• 咸阳分公司：陕西省西咸新区沣西新城世纪大道世纪家园三期A座6号；
• 山东分公司：山东省济南市市中区旅游路28666号国华东方美郡109号楼1层；
• 北京第三分公司：北京市丰台区榴乡路88号院18号楼6层601室。

营业部

• 西大街营业部：西安市西大街495号，电话：029-87617788；
• 长安路营业部：西安市长安南路447号，电话：029-85389098；
• 纺织城营业部：西安市纺织城三厂什字西南角，电话：029-83542958；
• 榆林航宇路营业部：榆林市航宇路中段长丰大厦三层，电话：0912-3258261；
• 榆林神木营业部：榆林市神木县东兴街融信大厦四层，电话：0912-8018710；
• 商洛通江西路营业部：商洛市商州区通江西路全兴紫苑13-5座一层，电话：0914-2987503；
• 铜川正阳路营业部：铜川新区正阳路东段华荣商城一号，电话：0919-3199313；
• 渭南朝阳大街营业部：渭南市朝阳大街中段，电话：0913-8189866；
• 咸阳兴平营业部：兴平市金城路中段金城一号天镜一号，电话：029-38615030；
• 西安锦业三路营业部：西安市锦业三路紫薇田园都市C区S2-2，电话：029-68765786；
• 佛山顺德新宁路营业部：广东省佛山市顺德区大良新宁路1号信业大厦8楼，电话：0757-22363300；
• 汉中南郑营业部：汉中市南郑县大河坎镇江南西路君临汉江二期，电话：0916-8623535；
• 韩城盘河路营业部：韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼4层B户，电话：0913-2252666；
• 锦业路营业部：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层1幢1单元10505室，电话：029-88447531；
• 宝鸡清姜路营业部：宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼，电话：0917-3138308；
• 沈阳大南街营业部：沈阳市沈河区大南街429号-10门；
• 安康巴山东路营业部：安康市汉滨区巴山东路41号，电话：029-81666678；
• 延安中心街营业部：延安市宝塔区中心街治平大厦7楼712室，电话：0915-2113599。

总结

高能环境在2017年前三季度业绩表现优异，净利润和营业收入均实现大幅增长。公司正通过重大资产重组进一步拓展危废处理业务，提升市场竞争力。随着土壤修复政策的推进，公司有望在未来享受行业高速增长带来的红利。然而，收购的不确定性、新项目拓展不及预期以及市场竞争加剧仍是潜在风险。