20231115-财信证券-美容护理行业月度点评_10月化妆品社零增速再度放缓_国产品牌势能持续向上_15页_1mb

化妆品行业报告10月总结

核心观点

• 10月社会消费品零售总额同比增长76%，消费品复苏延续，但化妆品类增速放缓至11%，国货品牌在“双十一”大促中逆势突围，珀莱雅等公司销售额显著增长。医美板块Q3营收增长强劲（爱美客+1758%），预计Q4受低基数和消费旺季推动进一步复苏。

市场表现

• 美容护理指数下跌511%，板块整体表现疲软，个股分化显著，珀莱雅、爱美客上涨，贝泰妮、华熙生物等下跌。估值较高，市盈率为3489倍，高于沪深300。

行业数据

• 10月化妆品类社零总额317亿元，增速环比下降267%。渠道方面，抖音、天猫、京东表现不一，国产品牌在天猫和抖音渠道中排名提升，国货市场加速发展。

医美与个股

• 医美Q3增长率亮眼（锦波生物+10643%，爱美客+1758%），爱美客和华熙生物布局新原料和产品研发，华熙生物推出新原料备案，爱美客拟扩展护肤品线。个股如珀莱雅Q3营收增长超200%，贝泰妮稳健提升。

风险与评级

• 风险包括经济下行、消费复苏不及预期、行业竞争加剧和电商平台成本上升。评级维持“买入”建议，推荐关注爱美客、华熙生物等医美龙头，以及珀莱雅等国货品牌。