20260416-财信证券-美容护理_3月份化妆品类零售额同增8.3_悦己消费韧性持续验证_3页_251kb

美容护理行业总结（R3）

核心内容

2026年3月份，国家统计局发布社会消费品零售总额数据，显示化妆品类零售额同比增长8.3%，连续9个月实现正增长，显著跑赢社零整体增速（1.7%）。这一增长趋势验证了化妆品行业“悦己消费”韧性，以及消费升级的持续性。

主要观点

• 行业回暖趋势确认：化妆品类零售额同比增长8.3%，是当前消费复苏中表现较为亮眼的板块之一。
• 短期驱动因素：三八妇女节促销活动和春节换季需求（如防晒产品）共同拉动了终端销售。
• 长期增长逻辑：随着提振消费专项行动的推进，政策效应逐步释放，居民消费能力和意愿提升，消费市场有望保持平稳增长。
• 投资建议：持续看好美护板块的底部向上布局机会，维持行业“同步大市”评级。

关键信息

3月份社零数据概览

• 社零总额：41616亿元，同比增长1.7%
• 化妆品类零售额同比增长8.3%，增速较1-2月份加快3.8个百分点
• 其他品类表现：
  • 通讯器材类：27.3%
  • 文化办公用品类：15.0%
  • 金银珠宝类：11.7%
  • 粮油食品类：9.5%
  • 饮料类：8.2%
  • 烟酒类：7.70%
  • 服装鞋帽针纺织品类：7.0%
• 汽车类零售额同比下降11.8%，降幅扩大
• 大宗可选消费普遍走弱，建筑及装潢材料类、家具类、家用电器类均出现负增长
• 石油及制品类零售额仅微增0.1%，一季度累计下降6.4%

重点股票表现

建议关注的公司

• 国货美妆细分龙头：珀莱雅、贝泰妮等，具备品牌护城河和稳健的经营质地。
• 成长属性突出的公司：水羊股份、润本股份、丸美生物等，具备较强的业绩兑现能力。

风险提示

• 政策风险：行业政策可能对市场产生影响。
• 消费需求不及预期：消费复苏节奏可能不及预期。
• 竞争加剧：行业竞争可能进一步加剧。
• 电商流量风险：电商平台流量增速放缓及成本上升可能影响线上销售。

评级系统说明

• 行业评级：以报告发布日后6-12个月内行业指数涨跌幅相对于沪深300指数为基准。

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

• 股票评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

免责声明

本报告风险等级为R3，仅供风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议，也不构成出售或购买证券的要约。投资者应自行判断并承担投资风险。