20251219-瑞达期货-铂钯金市场周报_16页_974kb

铂钯金市场周报总结

核心内容

本周铂钯金市场呈现强势上涨行情，钯金主力合约两次冲击涨停，涨幅显著，铂金主力合约亦录得一次涨停。铂金与钯金价格均大幅上涨，其中钯金2606合约周涨幅达23.30%，铂金2606合约周涨幅为18.03%。价格上涨主要由现货紧缺和套利交易推动，同时受到宏观因素及供需格局的影响。

主要观点

1. 市场表现

• 钯金：价格涨幅较大，上涨弹性显著，主要受供需矛盾加剧及降息预期支撑。
• 铂金：价格也显著上涨，中长期仍受美联储宽松预期、供需结构性赤字及氢能经济需求预期支撑。

2. 套利交易影响

• 高期现基差和内外价差激发套利动机，套利资金增持现货，推升现货价格并放大期货价格波动。

3. 供需格局

• 铂金：汽车尾气催化剂需求边际减弱，但整体需求仍保持一定支撑，中长期供需格局可能继续偏紧。
• 钯金：需求端因新能源汽车普及而预期走弱，市场正由供不应求转向供应过剩，但价格偏低可能使其重新具备成本优势。

4. 价格运行区间

• 伦敦铂金：下周关注上方阻力位2000美元/盎司，下方支撑位1800美元/盎司。
• 伦敦钯金：下周关注上方阻力位1750美元/盎司，下方支撑位1500美元/盎司。

关键信息

1. 期现市场数据

• 广期所铂金2606合约：报533.55元/克，周涨18.03%。
• 广期所钯金2606合约：报480.20元/克，周涨23.20%。

2. NYMEX持仓变化

• 铂金多头净持仓：截至2025-12-02，报23286，环比增加1.51%。
• 钯金多头净持仓：截至2025-12-02，报-1491张，环比减少16.76%。

3. 库存变化

• 铂金库存：截至2025-12-18，报624733.09盎司，环比增加1.66%。
• 钯金库存：截至2025-12-18，报186849.34盎司，环比减少1.26%。

4. 价格比变化

• 铂金-黄金价格比：本周上升，显示铂金相对黄金更具吸引力。
• 钯金-黄金价格比：同样上升，表明钯金在黄金市场中的相对价值提升。

5. 相关性分析

• 铂金与黄金：价格滚动相关系数上升，显示两者走势趋于一致。
• 钯金与黄金：价格滚动相关系数也上升，进一步表明钯金与黄金的联动性增强。
• 铂金与主要变量：与美元指数和10年美债收益率呈正相关，美元走弱和美债收益率反弹对铂金价格形成支撑。

产业供需情况

1. 进出口数据

• 铂金：截至2025年10月，进出口数量均录得减少，显示供应端压力。
• 钯金：同样呈现进出口数量减少趋势，反映市场供应趋紧。

2. 需求分析

• 铂金需求：汽车尾气催化剂需求边际减弱，但整体需求仍保持稳定。
• 钯金需求：因新能源汽车普及，需求预期走弱，市场供需格局逐步宽松。

宏观及期权

• 美元指数：本周走弱，对贵金属价格形成支撑。
• 10年美债收益率：小幅反弹，显示市场对经济前景的谨慎态度。
• 实际收益率：整体维持低位，对贵金属价格形成利好。

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