2021-12-06-莫尼塔投资-宏观快评_央行降准的形式可能是什么_3页_254kb

央行降准可能性增加，主要基于李克强总理在会见IMF总裁时提及“适时降准”，以及经济下行压力加大。近期内因11月碳减排支持工具落地和公开市场操作增加，降准预期曾降温，但总理讲话后显著提升。

历史数据显示，从国常会部署到降准落地平均间隔约2-11天和2周，但有例外情况。当前经济数据支撑降准必要性高：第三季度GDP增长4.9%低于潜在增速（5%-6%），房地产投资持续下滑，各主体融资需求弱，制造业承压。物价方面，通胀预期不强，PPI向CPI传导有限，降低货币政策收紧压力。

房地产调控基调未改，政策放松周期长且影响有限。再贷款再贴现工具对社融拉动作用小，计算表明其对经济刺激有限，故降准成为必要选择。预判降准将在1-2周内实施，有助于提振信心、注入流动性，并对市场产生积极影响：债券收益率可能下行，股市风险偏好提升，缓解人民币升值压力。

综合分析，降准具备较高可能性，但需考虑潜在风险和传导效应。