2021-12-07-莫尼塔投资-宏观快评_降准后_MLF还要续做多少_2页_245kb

• 降准基本情况：2021年12月15日，中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，一次性全面降准，释放长期资金约1.2万亿元。此次降准为政策常规操作，有助于优化金融机构的资金结构，提升服务能力，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。降准将降低金融机构资金成本每年约150亿元，并通过金融机构传导促进降低社会综合融资成本。

• 资金用途分析：降准释放的资金一部分将被用于偿还即将在12月15日到期的9500亿元中期借贷便利（MLF），剩余资金将用于补充金融机构的长期资金，以更好满足市场主体需求。此次降准体现了央行的正常货币政策，保持连续性、稳定性、可持续性，聚焦于跨周期调节和优化资金配置。

• MLF续作预测：MLF于12月到期约9500亿元。如果完全不续作，净释放资金仅2500亿元，对经济托底不足。报告预计MLF续作可能在40%-50%之间，即约3800亿元至4750亿元，与降准配合可形成中长期净投放资金6300亿至7250亿元，这对经济具有较强的支撑作用。

• 2022年货币政策展望：报告认为，2022年货币政策基调整体偏松，“稳增长”成为核心目标。央行删除“不搞大水漫灌”和“总闸门”表述显示政策空间上升。展望2022年，降准可能性高于降息，全年至少可能有两次降准以应对经济波动。此外，受财政存款季节性变化影响，1月和10月是降准的可能窗口期。

此份报告提供了对央行最新政策动向的深度解读。