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特步国际 2020年度经营业绩总结

核心内容

特步国际（1368.HK）于2021年3月19日公布了2020年度经营业绩，整体表现受到新冠疫情的显著影响，但下半年有所恢复。

• 全年业绩：全年收入为人民币81.72亿元，同比微跌0.1%；毛利为31.98亿元，同比下跌9.9%，毛利率降至39.1%，同比下跌4.3个百分点；归属股东净利润为5.13亿元，同比下跌29.5%。
• 下半年表现：Q3零售流水实现正增长，Q4增长达到高单位数，全年净利润同比增长0.2%，若剔除一次性影响，净利润同比增长23.9%。
• 股息政策：公司宣布派发末期股息每股7.5港仙，全年派息率达60%。

主要观点

分品牌表现

• 主品牌特步：全年收入71亿元，同比下跌7.9%，主要受价格降低和销量减少影响，收入占比降至86.9%。
• 时尚运动分部（盖世威、帕拉丁）：全年收入约10亿元，同比增长1.14倍，收入占比提升至12.2%。未来业务重心将转移至大中华区，预计2021年将开设30-50家帕拉丁新店。
• 专业运动分部（索康尼、迈乐）：全年收入7170万元，同比增长6.09倍，收入占比提升至0.9%。2021年计划开设约30家索康尼新店，迈乐则以线上为主。

渠道与库存

• 折扣力度：2020年全年折扣水平为六五至七折，较2019年的七五至八折有所加大，以清理库存。
• 库存周转：全年库存周转逐步改善，Q4库存周转时间降至五个月以下，表明库存清理成效显著。

线上渠道发展

• 线上增长：疫情促使消费者行为向线上转移，特步电商业务收入占比达到25%，未来将进一步整合线上线下渠道。
• 双十一表现：特步品牌线上销售额同比增长约50%，索康尼增长近三倍，迈乐增长38%，帕拉丁和盖世威也有良好表现。

关键信息

• 行业前景：国内体育行业竞争加剧，但整体市场扩大，疫情后体育消费人群有望增加，特步发展前景乐观。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行压力
  • 新品牌培育不及预期
  • 行业竞争加剧

附表数据（2020年Q1-Q4中国内地业务运营情况）

股价与市场数据

• 现价（2021-3-19）：4.00港元
• 总市值：10,187.86百万港元
• 流通市值：10,187.86百万港元
• 总股本：2,546.97百万股
• 流通股本：2,546.97百万股
• 12个月低/高：3.3/4.4港元
• 平均成交额：28.88百万港元

股东结构

投资评级与公司评级体系

• 投资评级：未有
• 收益评级：
  • 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上
  • 增持：预期未来6个月投资收益率5%-15%
  • 中性：预期未来6个月投资收益率-5%-5%
  • 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%
  • 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下

公司信息

• 公司名称：特步国际
• 股票代码：1368.HK
• 总部地址：香港中环交易广场第一座三十九楼
• 联系电话：+852-2213 1000
• 传真：+852-2213 1010

分析师信息

• 分析师：杨怡然
• 联系方式：+852-2213 1401 | laurayang@eif.com.hk

客户服务热线

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