20200409-财信证券-有色金属行业月度报告_关注新能源车和黄金的长期配置价值_12页_1mb

文档总结：关注新能源车和黄金的长期配置价值

核心内容

本报告由财信证券发布，分析了2020年3月至4月期间有色金属和新能源汽车行业的表现及投资策略。报告指出，当前是配置黄金和新能源汽车产业链的较好时机，尤其在二季度和下半年，行业有望出现复苏和增长。

主要观点

1. 有色金属行业表现

• 2020年3月1日至4月7日期间，有色金属板块整体跑输大盘，申万有色指数下跌8.88%，跑输沪深300指数3.83个百分点。
• 二级子板块中，黄金板块表现较好，上涨3.61%；工业金属、金属非金属新材料、稀有金属板块分别下跌3.30%、6.21%、11.98%。
• 有色金属行业市净率和市盈率均处于历史较低水平，具备长期配置价值。

2. 黄金配置逻辑

• 美联储降息并补充流动性，有利于金价上涨。
• 低油价可能不可持续，未来油价上涨有助于推升通胀，利好金价。
• 美元指数预期下滑，进一步支撑金价。
• 综合来看，当前是配置黄金的较好时机。

3. 新能源汽车行业表现

• 2020年1-2月新能源汽车销量为5.97万辆，同比下滑59%。
• 1-2月动力电池装机量为2.92Gwh，同比下滑60%。
• 海外市场方面，美国销量下滑41%，但欧洲主要国家保持较高增速。
• 预计2020年新能源汽车销量在125-130万辆（同比增速约4%-8%），下半年有望恢复增长。

4. 新能源汽车配置逻辑

• 政策支持有望在二季度出台，下半年销量增长确定性较高。
• 一线企业对应2020年业绩的PE估值在30多倍，2021年PE估值在30倍以下，进入长期配置价值区间。
• 随着疫情控制，新能源汽车市场将逐步恢复，相关产业链具备增长潜力。

关键信息

行业评级

• 有色金属行业维持“同步大市”评级。
• 新能源汽车行业同样维持“同步大市”评级。

重点推荐股票

• 贵金属领域：山东黄金（推荐）、盛达资源（谨慎推荐）
• 新能源汽车领域：宁德时代（谨慎推荐）、亿纬锂能（推荐）、恩捷股份（谨慎推荐）、新宙邦（谨慎推荐）
• 新材料领域：博威合金（推荐）

风险提示

• 有色金属产品价格下跌；
• 新能源汽车产销量不及预期；
• 插电式混合动力汽车发展超预期；
• 新能源汽车出现重大连续安全事故；
• 动力电池技术发生重大变更；
• 全球基钦周期节奏走弱。

数据支持

重点股票财务数据（单位：亿元）

重要行业动态

• 比亚迪发布刀片电池：提升能量密度和安全性，预计2020年中用于“汉”车型，续航里程达500-600公里。
• 亿纬锂能发布业绩快报：2019年营收64.1亿元，同比增长47.35%；归母净利润15.15亿元，同比增长165.42%。公司计划非公开发行不超过9500万股，用于拓展消费电池业务。

图表目录（部分关键图表）

• 图1：过去1年行业指数跑输大盘3.50个百分点
• 图2：2020年3月以来行业指数跑输大盘3.83个百分点
• 图3：2020年3月以来申万全行业涨跌幅
• 图4：2020年3月以来有色金属子板块涨跌幅
• 图27：伦敦现货黄金价格走势
• 图29：新能源汽车累计销量（万辆）
• 图30：新能源汽车当月销量（辆）

投资策略总结

• 贵金属领域：关注山东黄金、盛达资源，受益于金价上涨趋势。
• 新能源汽车领域：关注宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、新宙邦，受益于政策支持和行业复苏。
• 新材料领域：关注博威合金，受益于行业增长和材料需求上升。

投资评级系统说明

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注：文档中部分数据和图表未在文本中完整呈现，但已概括其核心信息。