20210614-光大证券-通信电子行业周观点第14期_半导体王者归来_核心建议关注标的卓胜微强势大涨_14页_1mb

行业研究总结

核心内容概览

本报告为光大证券通信电子行业周观点第14期（20210613），重点分析了电子与通信行业在半导体领域的表现及未来趋势。整体来看，半导体行业在中美G2背景下迎来国产替代和智能创新的双重驱动，呈现高景气度。卓胜微作为核心标的，因GF砍单导致的缺货潮而受益，其分立器件业务表现强劲，预计2021年仍将保持快速增长。

主要观点

1. 半导体行业高景气

• 长期视角：国产替代与智能创新是中国半导体产业发展的核心驱动力。
• 中期视角：政策红利推动行业进入成长通道，重点在设备和材料领域。
• 短期变化：中美高层通话，双方开始正常沟通，行业出现积极信号。
• 景气驱动因素：5G和新能源汽车需求带动创新周期，疫情压制导致库存补足，供需失衡引发涨价潮。

2. 半导体细分领域表现

• 设计：国产替代趋势明显，部分设计龙头具备全球竞争力。
• 功率IDM：需求向好，供给受限，带动涨价潮。
• 封测：行业景气加速，长电、华天等企业显著受益。
• 制造设备材料：国产替代趋势增强，北方华创、中微公司等表现突出。
• 新能源汽车：销量同比增长280%，带动功率器件需求增长。

3. 卓胜微表现

• 分立器件业务：Switch和LNA产能主要依赖TSEM，GF砍单导致份额集中。
• 成长动能：从分立器件到模组化、国产化，推动公司进入高速成长通道。
• 射频模组：LFEM和DiFEM业务进展超预期，滤波器IDM将支撑未来增长。

4. 其他重点公司分析

• 韦尔股份：全球领先CIS芯片厂商，手机和汽车CIS业务表现强劲。
• 新洁能：国内MOSFET设计龙头，产品结构升级，产能扩张。
• 上海贝岭：电源管理IC保持高景气，高速ADC打开成长空间。
• 富瀚微：ISP和IPC芯片业务拓展，DRV/NVR业务快速放量。
• 中颖电子：锂电管理芯片和AMOLED驱动芯片快速增长。
• 晶晨股份：多媒体通讯平台型企业，未来有望向无线连接芯片平台扩展。
• 鼎龙股份：CMP业务进展顺利，客户数量和市场份额提升。
• 高德红外：红外成像IDM龙头，军民业务齐头并进。

关键信息

5. 投资建议

• 电子行业：

  • 核心资产：建议关注半导体设计、消费电子、面板、安防等领域的龙头公司，如卓胜微、韦尔股份、立讯精密、京东方、海康威视等。
  • 高景气赛道：富满电子、东方银星、露笑科技等。

• 通信行业：

  • 板块反弹：受市场传闻影响，通信板块小幅反弹，建议关注低估值长逻辑赛道，如光模块、IDC、网络可视化等。
  • 核心公司：中国移动、中国联通、中国电信等三大运营商基本面有望反转。

6. 风险提示

• 下游需求不及预期：若5G、新能源汽车等需求未达预期，将影响半导体行业景气度。
• 中美贸易摩擦：可能对半导体上下游供应链造成短期冲击。
• 疫情复发：可能影响全球供应链和下游需求。

行业与市场表现

• 通信行业：上周上涨2.23%，排第11位，跑赢沪深300指数3.35%。
• 电子行业：上周上涨1.30%，排第15位，跑赢沪深300指数1.90%。
• 主要指数表现：沪深300下跌1.09%，创业板指上涨1.72%，万得全A上涨0.07%。

总结

半导体行业在国产替代与智能创新的双重驱动下呈现高景气度，卓胜微作为核心标的受益于GF砍单带来的缺货潮，预计2021年将迎来快速增长。同时，其他细分领域如功率器件、设计、封测、设备材料等均表现积极，为行业带来增长机会。通信行业受政策与市场事件驱动，板块反弹持续，建议关注低估值长逻辑赛道。整体来看，行业和公司均具备投资价值，但需警惕下游需求不及预期、中美贸易摩擦和疫情复发等风险。