20220812-太平洋-2022年7月货币金融数据点评_下半年社融增速或保持下滑趋势_7页_760kb

下半年社融增速或保持下滑趋势总结

核心内容

本报告分析了2022年7月中国社会融资规模（社融）及相关货币金融数据，指出社融增速可能在下半年继续下滑。报告由太平洋证券研究院发布，包含多位分析师的点评，重点分析了信贷、存款及政府债券对社融的影响。

主要观点

1. 社融增速持续放缓

• 7月社融数据：新增社会融资规模为7561亿元，同比少增3191亿元。
• 社融存量增速：7月末社会融资规模存量同比增长10.7%，较上月下降0.1%。
• 贷款项增速：人民币贷款存量同比增速下滑至10.9%，是拖累社融增速的主要因素。

2. 信贷同比走弱，实体融资需求不足

• 新增人民币贷款：7月新增6790亿元，同比少增4010亿元。
• 居民部门贷款：新增1217亿元，同比少增2842亿元，显示居民消费意愿和住房销量仍偏弱。
• 企业部门贷款：新增2877亿元，同比少增1457亿元，中长期贷款同比少增1478亿元，企业短期贷款下降，显示实体经济融资需求不足。
• 非银金融机构贷款：新增2696亿元，同比多增289亿元，说明部分非银机构融资有所改善。

3. 存款增长与M2、M1增速变化

• 新增人民币存款：7月新增447亿元，同比多增1.17万亿元。
• M2同比增速：7月同比增长12.0%，较上月上升0.6个百分点。
• M1同比增速：7月同比增长6.7%，较上月提高0.9个百分点。
• M2-M1剪刀差：缩窄至0.3个百分点，显示经济活力有所提升，存款活期化意愿增强。

4. 下半年社融趋势预测

• 信贷投放压力缓解：二季度经济实现正增长，中央政治局会议放弃5.5%增长目标，结构性改革优先于稳增长，信贷投放压力减小。
• 社融增速可能继续下滑：由于专项债已发行完毕，政府债券的拉升作用减弱，银行信贷与企业直接融资均同比少增，预计下半年社融增速将维持下滑趋势。

关键信息

• 社融存量：334.9万亿元，同比增长10.7%。
• 人民币贷款存量：同比增长10.9%。
• 新增人民币存款：447亿元，同比多增1.17万亿元。
• M2同比增速：12.0%，较上月上升0.6个百分点。
• M1同比增速：6.7%，较上月上升0.9个百分点。
• M2-M1剪刀差：缩窄至0.3个百分点。
• 政府债券：同比多增2178亿元，对社融起到一定拉升作用。
• 企业债券：同比少增2357亿元，是拖累社融增速的重要因素。

风险提示

• 国内疫情反弹超预期
• 宽松政策力度加大预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

报告团队

• 分析师：

  • 张河生（执业资格证书编码：S1190518030001）
  • 戴梓涵（执业资格证书编码：S1190122070013）

• 销售团队：

  • 全国销售总监：王均丽（手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com）
  • 华北销售总监：成小勇（手机：18519233712，邮箱：chengxy@tpyzq.com）
  • 华北销售：韦珂嘉、刘莹、董英杰、常新宇
  • 华东销售总监：陈辉弥（手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com）
  • 华东销售副总监：梁金萍、秦娟娟
  • 华东销售总助：杨晶
  • 华东销售：郭瑜、徐丽闵、胡亦真、周许奕
  • 华南销售总监：张茜萍（手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com）
  • 华南销售副总监：查方龙
  • 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯、李艳文、陈宇

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