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广汽集团22Q1业绩点评总结

核心内容

广汽集团（601238）在2022年第一季度实现了营收和净利润的显著增长，超出市场预期。公司通过自主品牌和合资品牌的双重发力，有效应对了市场环境的挑战，展现了强大的增长潜力和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022Q1公司实现营收233亿元，同比增长45.67%；归母净利润30亿元，同比增长27.17%。
• 自主品牌销量增长显著：
  • 埃安销量达4.49万台，同比增长154.8%。
  • 传祺销量达9万台，同比增长21.8%。
• 合资品牌投资收益提升：
  • 广丰销量24.7万台，同比增长23.44%。
  • 广本销量21.2万台，同比增长16.75%。
  • 投资收益达到42亿元，同比增长23%。
• 毛利率保持稳定：公司一季度毛利率为6.61%，同比提升0.27个百分点，主要得益于新能源车型涨价和车型结构优化。
• 未来盈利预测乐观：
  • 预计2022年全年归母净利润为110亿元，2023年为135亿元。
  • 2022年PE估值约为10.9倍，给予“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：10,464/7,263百万股
• 总市值/流通：121,487/84,326百万元
• 12个月最高/最低价：20.37/10.54元

财务预测与指标

资产负债表预测（百万）

现金流量表预测（百万）

风险提示

• 乘用车行业销量不及预期
• 原材料价格持续恶化
• 疫情影响持续

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

投资建议

在2022年第一季度市场遭遇较大冲击的背景下，广汽集团仍能实现销量和利润的大幅提升，展现出良好的抗风险能力和增长潜力。随着新产能的释放和销量的持续增长，公司未来业绩有望进一步提升。因此，给予“买入”评级。

研究团队信息

• 证券分析师：白宇
• 电话：010-88695257
• 邮箱：baiyu@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190518020004

销售团队信息

研究院信息

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• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

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