20220307-太平洋-广汽集团-601238.SH-广汽集团2月销量点评–四箭齐发_销量如期逆势上涨_5页_878kb

广汽集团（601238）2月销量点评总结

核心内容概述

广汽集团（601238）在2022年2月销量表现强劲，全集团前两月累计销量达38万台，同比增长18%，远超行业平均增长5.7%。公司主要业务单元广汽传祺、广汽埃安、广汽丰田、广汽本田均表现出色，显示出公司在市场中的竞争力和增长潜力。

主要观点

• 销量逆势增长：广汽集团2月销量同比增长18%，在行业整体增长放缓的背景下，表现优于市场。
• 广汽丰田表现突出：广汽丰田销量达15万辆，同比增长14%，创历史新高，其强产品周期推动销量增长。
• 广汽本田新车型助力：思域姊妹车型型格上市首月销量近万辆，具备爆款潜力，有望带动广本销量进一步提升。
• 广汽埃安增长迅猛：广汽埃安前两月销量2.5万台，同比增长132%，新能源市场表现亮眼，但受芯片和产能限制，仍面临供给瓶颈。
• 盈利预测乐观：预计2022年归母净利润为101亿元，对应动态PE估值12倍，已回归传统整车厂估值水平，维持“买入”评级。
• 财务指标改善：净利润增长率预计达40.48%，ROE和ROIC等指标持续提升，显示公司盈利能力增强。

关键信息

股票数据

• 目标价：18元
• 昨收盘价：11.94元

业务单元表现

• 广汽传祺：销量增长，具体数据未提及。
• 广汽埃安：销量2.5万台，同比增长132%，新能源市场表现强劲。
• 广汽丰田：销量15万辆，同比增长14%，创历史新高。
• 广汽本田：销量13.1万台，型格表现亮眼。

投资策略

• 评级：买入
• 理由：2022年动态PE估值仅为12倍，已回归传统整车厂估值水平，未来增长可期。

风险提示

• 销量不及预期：乘用车行业整体表现可能影响公司销量。
• 终端优惠：优惠幅度大于预期可能影响利润。
• 芯片供应：芯片短缺可能继续影响产量。

盈利预测和财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间。
  • 看淡：未来6个月行业回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月个股涨幅高于市场15%以上。
  • 增持：未来6个月个股涨幅介于市场5%与15%之间。
  • 持有：未来6个月个股涨幅介于市场-5%与5%之间。
  • 减持：未来6个月个股涨幅介于市场-5%与-15%之间。

投资团队信息

• 证券分析师：白宇
  • 电话：010-88695257
  • 邮箱：baiyu@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518020004

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 报告版权归太平洋证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制或刊登。