20210330-光大证券-欧普康视-300595.SZ-2020年报点评_业绩高增前路坦荡_眼视光综合服务平台逐步搭建完善_4页_708kb

欧普康视（300595.SZ）2020年报总结

核心内容

欧普康视在2020年实现了显著的业绩增长，成为国内眼视光综合服务平台建设的领先企业。公司全年营业收入达8.71亿元，同比增长34.59%；归母净利润为4.33亿元，同比增长41.20%；扣非归母净利润为3.97亿元，同比增长48.60%。每股收益（EPS）为0.72元，公司拟每10股转增0.5股、送红股3.5股并派发现金红利0.93元（含税），其业绩表现超出市场预期。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2020年业绩逐季提速，特别是第四季度扣非后归母净利润同比增长116.65%，若剔除股权激励解禁抵扣所得税影响，净利润增速约为80%。
• 产品结构优化：公司主营业务角膜塑形镜实现量价齐升，销售量达46.8万片，同比增长14.52%，销售单价为1114.03元/片，同比增长4.12%。
• 护理产品自产化：护理产品业务逐步实现全自产，2020年营业收入达1.55亿元，同比增长44.46%，毛利率提升10.9个百分点。
• 医疗服务拓展：公司医疗服务收入达0.63亿元，主要来自自营终端的非手术类服务，进一步增强了综合服务板块的盈利能力。
• 产品线丰富度提升：公司完成多项产品注册和临床试验，包括角膜塑形镜延续注册、荧光素钠眼科检测试纸首次注册，以及硬性接触镜润滑液和超高透氧角膜塑形镜等，同时推出多项创新产品。
• 药品业务布局：公司药品生产车间建成并通过验收，为未来进入药品业务领域奠定基础，进一步拓展业务范围。
• 服务网络完善：公司新增合作终端近200家，合作终端总数超过1100家，自有终端建设也取得进展，截止2020年末，已建成10家康视眼科医院，拥有约230家视光服务终端。
• 未来拓展计划：公司计划2021年新增不少于150家合作终端和70家自有终端，以增强全产业链覆盖能力。
• 盈利预测上调：分析师上调公司2021~2023年EPS预测分别为1.04元、1.45元和1.96元，对应PE分别为86倍、62倍和46倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务表现

财务指标

风险提示

• 主营业务单一：公司目前仍以角膜塑形镜为主营业务，存在业务结构单一的风险。
• 竞争加剧：行业竞争加剧可能导致违规推广等风险。
• 上游供应商集中：上游供应商集中可能影响公司供应链稳定性。

估值方法的局限性说明

本报告所含分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。采用的估值方法及模型存在一定的局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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特别声明

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