电气设备行业软包动力电池行业专题：LG引领全球软包市场高增，国内软包龙头有望登陆科创板-20200329-财通证券-26页_1mb

软包动力电池行业专题总结

核心内容概述

软包动力电池因其高能量密度、轻量化、安全性高等优势，正在成为新能源汽车动力电池的重要发展方向。全球软包动力电池市场快速增长，LG化学作为全球龙头企业，其市场份额和产能扩张显著。国内软包电池企业如孚能科技也在积极布局，有望成为行业的重要参与者，并有望登陆科创板。

主要观点

• 软包动力电池优势明显：相比圆柱和方形电池，软包电池在能量密度、重量、安全性、循环寿命等方面具有显著优势，成为高续航车型的优选。
• 全球市场增长迅猛：全球新能源汽车市场持续扩张，带动动力电池需求增长，软包电池作为高能量密度解决方案，成为行业发展的重点方向。
• LG化学引领市场：LG化学在软包电池领域技术领先，2019年装机量达12.3GWh，全球市场份额较高，未来产能将进一步释放。
• 国内软包龙头孚能科技：孚能科技深耕软包领域多年，已实现量产高能量密度电芯，2019年装机量国内第一，计划登陆科创板，有望进一步扩大产能和市场份额。
• 行业竞争加剧：随着外资企业进入中国市场，国内软包企业面临更大竞争压力，需加快技术升级和产能扩张。

关键信息

1. 软包电池技术优势

• 能量密度：软包电池单体能量密度已超过260Wh/Kg，预计2020年可达300Wh/Kg。
• 轻量化：在相同容量下，软包电池比圆柱电池轻20%，比方形电池轻30%。
• 安全性：发生安全问题时，铝塑膜会鼓气裂开，不会爆炸。
• 设计灵活：可适配不同车型，尤其适合异形和狭小空间。
• 内阻小：有助于降低电池自耗电，提高整车能效。

2. 全球市场发展趋势

• 新能源汽车销量增长：2013-2019年全球新能源汽车销量增长近11倍，中国成为全球最大市场。
• 特斯拉带动行业：Model 3成为爆款车型，特斯拉2019年销量全球第一，推动全球电动化进程。
• 动力电池出货量增长：2013-2019年全球动力电池出货量增长近9倍，预计2025年全球装机量可达850GWh。
• 软包电池市场潜力：预计2025年全球软包电池出货量达222.4GWh，年均复合增长率38%。

3. 国内软包电池发展

• 孚能科技：2019年国内软包电池装机量第一，计划登陆科创板，有望成为国内软包电池第一股。
• 国内软包市场集中度：2019年CR10达90.5%，市场逐步向头部企业集中。
• 产能扩张：孚能科技、卡耐新能源、天津捷威等均有明确的产能规划，未来市场增长可期。

4. 投资建议

• 推荐关注企业：亿纬锂能、新纶科技、孚能科技等软包电池产业链企业。
• 投资评级：整体行业评级为“增持”，部分企业如亿纬锂能也获得“增持”评级。

5. 风险提示

• 全球疫情：可能对新能源产业链造成中短期影响。
• 新能源汽车销量：若不及预期，将影响电池需求和价格。
• 软包电池市场竞争：若竞争优势不明显，可能导致市场份额增长不及预期。

行业前景

随着全球新能源汽车市场的快速发展，软包动力电池凭借其高能量密度、轻量化和安全性等优势，成为行业发展的重点方向。LG化学和孚能科技等企业在全球和国内市场的布局将推动行业进一步增长，投资建议关注相关产业链企业，同时注意市场风险。