洁特生物-834589-科创板医药生物系列之二十六，洁特生物华鑫证券-11页_1mb

洁特生物科创板分析总结

核心内容概览

洁特生物是一家专注于生物实验室一次性塑料耗材研发、生产和销售的企业，成立于2001年，主要产品包括液体处理类和生物培养类产品，以及少量试剂和仪器设备。公司产品广泛应用于高等院校、研究机构、医疗机构、制药企业等。其实际控制人为袁建华与Yuan Ye James，两人合计持股61.46%。

主要观点

行业前景

• 全球市场：2014年至2018年，全球生物实验室一次性塑料耗材市场规模年复合增长率达5.3%，预计到2023年将达到137.5亿美元。
• 中国市场：中国生物实验室一次性塑料耗材市场同样增长迅速，2014年至2018年复合增长率达15.3%，预计2023年市场规模将达150.8亿元人民币。
• 进口依赖：目前中国市场上进口品牌仍占主导地位，2018年进口品牌市场份额达94.5%，但随着国产企业研发能力提升，进口替代趋势明显。

公司财务表现

• 营业收入：2016年至2018年，公司营业收入分别为124.02亿元、167.04亿元和207.48亿元，三年复合增长率达29.34%。
• 净利润：2016年至2018年，公司归属母公司净利润分别为26.07亿元、40.36亿元和52.83亿元，三年复合增长率达42.35%。
• 盈利能力：公司毛利率、净利率和ROE均保持稳定增长，2019年H1毛利率为45.54%，净利率为25.79%，ROE为7.94%。
• 研发投入：公司研发投入逐年增长，2019年H1研发支出为447万元，占营业收入比重为4.74%。

募投项目

公司拟通过首次公开发行股票募集不超过3.1亿元人民币，用于以下项目：

1. 生物实验室耗材产品扩产及技术升级改造项目：投资23,400万元。
2. 国家级生物实验室耗材企业技术中心建设项目：投资2,600万元。
3. 营销及物流网络扩展项目：投资2,500万元。
4. 补充流动资金：投资2,500万元。

关键信息

产品结构

• 耗材类：占公司收入的99.77%，其中液体处理类占比最高（2019年H1为65.98%），其次是生物培养类（29.93%）。
• 仪器设备类：占比极低（0.23%），主要用于辅助实验操作。

市场份额

• 2018年，公司销售总额占全球市场规模的0.28%，占国内市场的0.61%。
• 外销收入占比在70%-80%之间，海外市场对公司业绩贡献较大。

可比公司分析

• 国内尚无专注生物实验室一次性塑料耗材的上市公司，可比公司为硕华生命和巴罗克。
• 洁特生物在营收和利润规模上均大于可比公司，是行业内的优质企业。

风险提示

1. 市场拓展不及预期风险：公司未来市场增长可能低于预期。
2. 海外销售风险：公司依赖海外销售，存在汇率波动及国际市场竞争加剧的风险。
3. 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响公司成本和利润。

结构分析

财务指标

• 营业收入：2016年12.4亿元，2017年16.7亿元，2018年20.7亿元。
• 营业利润：2016年2.4亿元，2017年4.3亿元，2018年6.1亿元。
• 归母净利润：2016年2.6亿元，2017年4.0亿元，2018年5.3亿元。
• EPS：2016年0.61元，2017年0.95元，2018年1.16元。

财务增长趋势

• 公司营收和利润持续增长，2016-2018年三年复合增长率分别为29.34%和42.35%。
• 2019年H1营收和归母净利润分别为9.4亿元和2.4亿元。

资产负债状况

• 2019年H1总资产达3.47亿元，股东权益为3.06亿元，资产负债率11.78%。

总结

洁特生物作为科创板医药生物行业的重要一员，其在生物实验室一次性塑料耗材领域具有较强竞争力。公司产品结构清晰，以耗材为主，辅以仪器设备。公司营收和利润持续增长，盈利能力良好，且在研发投入和市场拓展方面表现出积极态势。然而，公司仍面临海外市场拓展、原材料价格波动等风险，需持续关注其发展动态。