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投资策略专题总结：资金跟踪系列之二十六

核心内容概述

本报告分析了2021年7月12日至7月16日期间，A股市场的资金流动情况，包括美元指数、中美利差、Ted利差、国内资金面、交易活跃度、调研热度、北上资金配置与交易行为、两融活跃度以及公募与个人投资者的仓位变化等。整体来看，市场资金呈现一定的流动趋势，部分板块受到青睐，而另一些板块则被减持。

主要观点与关键信息

1. 美元指数与利差变化

• 美元指数上升：上周美元指数有所上行，美元多头头寸规模上升，空头规模下降，净多头头寸大幅上升。
• 中美利差略收窄：美债与中国国债10Y利率均下降，中美利差先收窄后走阔，整体略有收窄。
• 通胀预期上升：美债名义/实际利率均下降，反映通胀预期有所上升。
• Ted利差走阔但维持低位：Ted利差有所走阔，但整体仍处于低位，表明美国金融流动性较为充裕。
• 国内资金面先松后紧：R007和DR007震荡下降，期限利差（10Y-1Y）先收窄后走阔，整体有所走阔；信用利差大多收窄。

2. 交易活跃度与波动率

• 交易热度较高：有色、钢铁、汽车、化工、商贸零售、石油石化、电力及公用事业、煤炭、电新、电子、计算机等行业交易热度处于历史较高水平，其中除电子外的板块交易热度环比提升。
• 波动率相对较高：有色、钢铁、石油石化、煤炭等板块波动率处于历史相对高位。
• 调研热度居前：电子、家电、食品饮料、计算机、医药、银行、钢铁、建材等板块调研热度居前。

3. 北上资金配置与交易行为

• 配置盘净流入，交易盘净流出：北上配置盘净流入A股36.76亿元，交易盘净流出A股36.52亿元。
• 行业共识：北上配置盘与交易盘共识在于净买入计算机、电子、化工、通信、非银、钢铁等行业，净卖出电新、汽车、银行、机械、电力及公用事业等行业。
• 配置盘偏好大盘成长板块：北上配置盘主要净买入大盘成长板块，交易盘则净卖出。
• 个股操作：北上配置盘净买入贵州茅台，净卖出宁德时代和美的集团。
• 市值偏好：北上配置盘在化工、建材、机械、消费者服务、有色、纺服、石油石化、钢铁等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。

4. 两融活跃度回升

• 净买入增加：两融活跃度回升，整体净买入113.9亿元，主要净买入有色、电新、化工、商贸零售、军工、钢铁、石油石化、机械、计算机等板块，主要净卖出农林牧渔、交运、金融地产、汽车、通信等板块。
• 大盘成长板块被卖出：两融投资者净卖出大盘成长板块12.71亿元，净买入其他两融标的126.61亿元。

5. 公募与个人投资者行为

• 公募仓位回升：偏股混合/普通股票型基金仓位继续回升，主要加仓消费者服务、有色、钢铁、电新、计算机、食品饮料、通信、化工、金融等板块，减仓军工、交运、电力及公用事业、纺服、传媒、电子等板块。
• 个人投资者申购：以个人持有为主的股票ETF整体被净申购，表明个人投资者仍在继续买入，市场可能再次进入“负反馈”状态。
• ETF申赎情况：与科技、消费、新能源汽车、医药等板块相关的ETF被净申购，与军工相关的ETF被净赎回。
• 公募与个人共识：公募与个人投资者在消费及新能源汽车相关板块形成共识，同时在军工板块形成分歧。

投资趋势与板块分析

• 共识板块：计算机、化工、钢铁、消费、新能源汽车等板块受到公募、北上配置盘和两融投资者的共同关注。
• 分歧板块：电新板块被外资净卖出，而公募和两融投资者则净买入，形成内外资的对手盘。
• 高波动板块：有色、钢铁、石油石化、煤炭等周期板块波动率较高，可能带来较大的投资风险。

风险提示

• 测算误差：本报告中的数据和分析可能存在一定的测算误差，投资者需注意数据的准确性及市场变化的不确定性。

图表与数据来源

• 图表展示了美元指数、中美利差、Ted利差、国内资金面、交易热度、调研热度、北上资金配置与交易、两融配置变动、公募与个人ETF申赎情况等。
• 数据来源包括Wind、港交所及开源证券研究所，为市场分析提供了可靠依据。

总结

综合来看，A股市场在2021年7月中旬呈现资金流动活跃、部分板块受青睐的态势。美元指数上升，中美利差收窄，Ted利差走阔但维持低位，国内资金面先松后紧。交易活跃度较高的板块包括有色、钢铁、化工、电新、计算机等，其中部分周期板块波动率较高。北上配置盘与交易盘在部分TMT和周期板块形成共识，但对电新板块存在分歧。两融投资者主要净买入有色、电新、化工、商贸零售、军工、钢铁、石油石化、机械、计算机等板块。公募仓位继续回升，主要加仓消费、新能源汽车等板块，而个人投资者则倾向于申购科技、消费、医药等相关的ETF。市场可能再次进入“负反馈”状态，投资者需关注内外资的动向及市场波动风险。