20210808-安信证券-FOF和资产配置周报_疫情_taper和行业监管影响市场情绪_硬科技仍是当前首选_15页_2mb

报告摘要

金融工程定期报告总结

核心内容概述

本周金融市场的整体表现呈现出震荡格局，国内外市场均出现一定的波动。美联储对疫情对经济恢复的不确定性仍保持关注，同时对短期通胀表现出一定容忍度，但疫情升温与就业数据不佳加剧了资产价格波动。国内方面，在强监管政策的影响下，风险偏好下降，但随着恐慌抛盘的结束，市场整体企稳，外资重新净流入。整体来看，经济复苏和通胀拐点出现后，流动性紧张阶段已过去，指数维持震荡概率较大。

行业板块分化有所缓解，军工、汽车、建筑材料、机械、家电、化工、电气设备等板块涨幅靠前，而钢铁、传媒和电子则收跌。外资近期首次流出新能源，加仓消费板块，表明市场正在经历板块轮动和再平衡。债市持续上行，中长期配置价值较高，降准后或开启趋势性机会。

主要观点

全球市场表现：
- 美债利率：小幅回升，风险资产波动加大，总体表现为股 > 债 > 商品。
- 发达市场：权益市场表现较好，标普500、纳斯达克指数小幅上行，VIX回落至16.1。
- 新兴市场：港股大跌反弹后进入震荡盘整，恒生科技指数下跌；A股风险偏好略有回升，权重股企稳，大小盘分化走向均衡。
- 商品市场：整体下跌，原油、黑色系、贵金属均出现不同程度的下跌。
国内市场表现：
- A股：权重股企稳，成长板块优于价值板块。
- 债市：延续上行趋势，中债总财富指数上涨0.23%。
- ETF资金流：国内股票型ETF大幅净流出-179亿元，宽基类ETF也遭减持，但中证500、上证50ETF、沪深300类ETF净流入靠前。
- 行业资金流：军工类上涨但遭减持，芯片类和光伏类小幅流入，红利类小幅增持。
- 外资流动：北向资金净流入+100.89亿元，南向资金转为净流入+14.25亿元。
FOF产品动态：
- FOF型产品多数上行，其中偏股混合型FOF平均收益+1.91%，偏债混合型FOF平均收益+0.82%。
- 汇添富积极投资核心优势三个月持有期表现突出。
大类资产配置：
- 债市趋势上行，中长期配置价值较高。
- 行业板块方面，政策风险较小、行业景气度较高的信息安全、半导体、高端装备、清洁能源仍是首选。
- 配置策略组合整体表现稳健，逆向进取组合上周回报+0.40%，风险再平衡组合+0.72%，结构化风险平价组合+0.48%。

关键信息

资金流动：
- 北向资金净流入+100.89亿元，南向资金净流入+14.25亿元。
- 北向净买入前五行业为电子、电气设备、机械、建筑材料和计算机，食品饮料流出较多。
- 国内股票型ETF净流出-179亿元，宽基类ETF净流出-169亿元。
- 芯片类和光伏类ETF获资金小幅流入，红利类ETF小幅增持。
ETF表现：
- 上周涨幅前十的ETF主要集中在军工、新能源车、光伏、中证500、中证1000等领域。
- 股票型ETF总份额变动较大，军工类ETF涨幅明显但遭减持，医疗类ETF小幅上涨。
行业板块：
- 军工、汽车、建筑材料、机械、家电、化工、电气设备涨幅靠前。
- 钢铁、传媒和电子收跌，其中军工类涨幅最大，达到8.24%。
- 消费板块获得外资加仓，新能源板块被外资流出。
大类资产配置策略：
- 债券型基金权重较高，如易方达裕丰回报、富国信用债等。
- 股票型基金中，新能源车、光伏ETF表现较好，分别上涨7.45%和8.49%。
- 混合型基金中，易方达供给改革、大成新锐产业等表现较好。

风险提示

所有数据均来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化可能导致模型失效。
需关注疫情发展、就业数据及政策变化对市场的影响。

图表与数据概览

图1：全球大类资产涨跌幅，显示A股市场整体上涨，但商品市场下跌。
图2：申万一级行业指数收益和估值，军工、汽车、建筑材料等板块表现较好。
图3：股票型ETF资金流情况，显示国内ETF净流出，但部分行业如军工、光伏获得资金流入。
图4：ETF分类资金流情况，显示军工类ETF净流入，但整体ETF市场表现分化。
图5：北向资金周频流入，显示北向资金持续净流入。
图6：北向资金各行业资金流，显示电子、电气设备等板块获净买入。
图7：中美利差，显示利差保持稳定。
图8：中、美、日、欧10年国债收益率，显示中美利差稳定，但其他市场收益率波动。
表5：大类资产配置策略上周权重和配置资产，显示债券型基金权重较高，股票型基金表现分化。
表6：逆向进取最新仓位情况，显示配置偏向债券和部分股票ETF。

结构分析

行业板块：前期分化极端，当前开始均衡，军工、新能源车、光伏等板块表现较好。
资金流向：外资重新净流入，北向资金主要流入电子、电气设备、机械等板块。
ETF市场：股票型ETF净流出，但部分行业如军工、光伏获得资金流入。
大类资产配置：债券配置比例较高，股票型基金表现分化，部分行业ETF表现较好。

总结

本周金融市场整体呈现震荡格局，国内外市场均受到疫情和政策的影响。A股市场风险偏好有所回升，权重股企稳，成长板块优于价值板块。债市延续上行趋势，中长期配置价值较高。行业板块分化有所缓解，军工、新能源车、光伏等板块表现较好，而钢铁、传媒和电子收跌。ETF市场资金流呈现分化，部分行业如军工、光伏获得资金流入。外资重新净流入，北向资金主要流入电子、电气设备等板块。大类资产配置策略中，债券型基金权重较高，股票型基金表现分化，部分行业ETF表现较好。

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