20210808-国贸期货-Delta疫情在多地扩散_美联储Taper预期再度升温_7页_1mb

Delta疫情扩散与美联储Taper预期升温：2021年8月经济分析总结

核心内容概览

• Delta疫情扩散：疫情在多地迅速蔓延，触发多省防控措施收紧，对交通运输和社会消费造成扰动。
• 进出口增速回落：7月出口和进口同比增速均有所下降，但整体仍保持高位，未来出口增速或进一步放缓。
• 非农数据强劲：美国7月非农就业数据超预期，显示服务业景气度回升，美联储Taper预期升温。
• 商品走势偏弱：供给端收缩预期降温，商品走势或将回归需求驱动，震荡格局或持续。
• 地产销售放缓：30大中城市地产销售周环比继续下降，汽车零售表现平稳但生产仍受缺芯影响。
• 物价温和回升：食品价格反弹，CPI温和回升，PPI或迎来拐点，通胀压力不大。

一、Delta疫情在多地扩散

主要观点

• 疫情扩散情况：8月8日新增确诊病例96例，其中本土病例81例，主要集中在江苏、河南、云南等地。
• 传播特点：疫情传播链复杂，涉及范围广，防控措施明显收紧，接近年初强度。
• 对经济影响：
  • 交运、住宿餐饮等服务业三季度两年复合增速或再度下滑。
  • 批发零售等服务行业也可能面临回落压力。
  • 金融地产等不受影响的行业仍维持稳健增长。

关键信息

• 疫情从爆发到控制平均需约5周时间。
• 三季度服务消费复苏可能再度放缓。

二、进出口增速同步回落，整体保持高位

主要观点

• 进出口数据：7月我国进出口总值5087.4亿美元，同比增长23.1%。
• 出口情况：
  • 7月出口2826.6亿美元，同比增速19.3%，较上月明显回落。
  • 出口韧性犹存，主要受全球经济复苏和海外需求支撑。
  • 海外供给修复和订单分流可能导致出口增速逐步放缓。
• 进口情况：
  • 7月进口2260.7亿美元，同比增速28.1%，较6月回落。
  • 进口增速回落主要受价格涨幅趋缓和国内需求放缓影响。
  • 大宗商品对进口提振作用逐步回归均值，进口增速或继续回落。

关键信息

• 出口同比增速回落，但整体仍保持高位。
• 进口增速持续回落，需关注国内经济复苏节奏。

三、非农数据强劲，Taper预期或再度升温

主要观点

• 非农数据表现：7月非农新增就业94.3万，远超预期85.8万，失业率降至5.4%，为去年4月以来新低。
• 就业修复主线：
  • 服务业就业明显回升，尤其是出行相关行业。
  • 地方政府教育就业超季节性表现成为主要贡献。
• 美联储Taper预期：随着非农数据改善，Taper预期再度升温，部分美联储官员已表态，可能在下半年正式宣布削减购债计划。

关键信息

• 非农数据强劲显示美国劳动力市场加速修复。
• 美联储官员表态支持Taper，市场预期加强。

四、商品走势偏弱，需求驱动回归

主要观点

• 商品走势：受供给收缩预期影响，7月以来商品出现反弹，尤其是黑色系。
• 未来趋势：
  • 政治局强调不搞运动式减碳，供给收缩预期降温。
  • 当前处于传统淡季，疫情封锁进一步抑制需求。
  • 美联储Taper预期升温，风险偏好回落，商品反弹空间有限。
  • 商品或重新陷入震荡，不同板块走势分化。

关键信息

• 商品走势将回归需求驱动。
• 疫情和Taper预期可能抑制商品反弹。

五、高频数据跟踪

1）工业生产平稳运行

• 化工行业：聚酯产业链需求回落，PTA产业链产品价格走弱，开工率小幅回落。
• 钢铁行业：高炉开工率回升，但受高温多雨和缺芯影响，钢材库存去化放缓，价格回升但利润改善。

2）地产销售周环比下降，汽车零售表现平稳

• 地产销售：30大中城市商品房成交面积周环比下降9.21%，月环比下降28.47%，月同比下降26.69%。
• 汽车销售：乘用车市场零售日均9.0万辆，同比下降9%，生产仍受缺芯影响保持低位。

六、物价：国内通胀温和回升

主要观点

• 食品价格：多数食品价格反弹，蔬菜价格环比上涨6.02%，猪肉价格微涨0.01%。
• CPI走势：受极端天气影响，蔬菜供给受冲击，CPI温和回升，但猪价持续下行，对食品价格拖累减弱。
• PPI走势：大宗商品涨势放缓，PPI或迎来拐点，工业品价格趋缓。

关键信息

• CPI温和回升，下半年通胀压力不大。
• PPI或迎来拐点，大宗商品涨价动能减弱。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断。
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