20230904-申港证券-固定收益行业利率债周报_对债市保持一份谨慎_10页_1mb

申港证券固定收益行业利率债周报2023年9月1日

核心观点

维持九月份利率债以"防守为主"策略，建议继续防御。

• 利率债周观点
  • 资金中枢难回低位，预计十年期国债期货T2312运行区间1015-102，现货230012维持260-265震荡
  • 基本面定价权重降低→利率债存在调整压力
  • 利率下行带动机构配置需求抬升→曲线较平

现货市场

• 资金面
  上周央行净投放6810亿，公开市场逆回购利率为18%，资金趋紧
  隔夜质押回购利率维稳在17%

• 一级市场
  上周发行利率债99只，总规模4.24万亿，净融资8438亿
  下周发行预计2.02万亿，净融资488亿，额度处于较低水平

• 二级市场
  十债活跃券230012震荡区间258~2625，央行持续投放跨月流动性
  政策频发导致短期观点转向谨慎，静待更多基本面数据

高频数据跟踪

• 生产端
  高炉开工率84.1%↑，全钢胎开工率64.6%略增，涤纶长丝仍处高位
• 需求端
  30城商品房成交2271万平↑，乘用车日销量回升
• 商品价格
  原油上涨，铜下行，可能反映全球经济分化明显

本周重点关注

• 资金：逆回购到期14090亿，关注央行流动性续做
• 基本面：9月7日将公布8月进出口数据

投资策略：建议暂避债市，耐心等待股债预期修复机会