20211114-弘业期货-国债期货报告_短期期债波动可能加大_建议保持一份谨慎_5页_216kb

短期期债波动可能加大总结

核心内容

近期，短期期债市场波动性可能加大，主要受宏观经济环境、政策调控及国际因素影响。分析师史珂认为，在当前环境下，投资者应保持谨慎态度，以应对市场可能出现的较大波动。

主要观点

1. 市场情绪与政策影响

   • 上周（11月1日-11月5日），国债收益率明显下行，国债期货快速上行，反映出市场对资金面宽松和经济前景的担忧。
   • 央行在10月持续通过逆回购操作释放流动性，以应对跨月和跨节的资金需求，但在11月初开始净回笼，显示政策逐渐收紧。
   • 11月首周央行公开市场净回笼7800亿元，但自上周三起逆回购操作规模提升，显示央行对市场情绪的呵护。

2. 经济数据表现

   • 国家统计局10月制造业PMI为49.2%，继续低于临界点，表明制造业景气度减弱。
   • 从分类指数来看，生产、新订单、原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数均低于临界点，显示制造业整体处于收缩状态。
   • 财新制造业PMI为50.6%，重回扩张区间，与国家统计局数据形成对比，显示市场对制造业健康状况的乐观预期。

3. 国际因素影响

   • 美联储在11月4日宣布启动缩债计划，每月资产购买规模减少150亿美元，符合市场预期。此举可能对全球市场产生影响，导致资金流动变化，进而影响国内期债市场。

4. 市场展望

   • 大宗商品持续下跌，尤其黑色系跌幅明显，市场对通胀预期降温。
   • 11月中下旬将面临较大的资金面压力，包括1万亿元MLF到期，市场情绪敏感，波动性可能加大。
   • 四季度是债市高波动区间，建议投资者保持谨慎，关注政策动向和经济数据变化。

关键信息

• 国债期货表现：T2112上涨0.935元，TF2112上涨0.56元，TS2112上涨0.23元。
• 央行操作：10月重启14天逆回购，11月初净回笼7800亿元，但后期逆回购规模提升，以稳定市场情绪。
• 制造业PMI：国家统计局数据持续低迷，财新数据则显示改善，形成市场分歧。
• 美联储政策：启动缩债计划，每月减少150亿美元资产购买规模，对全球市场带来不确定性。
• 资金面压力：11月中下旬将面临1万亿元MLF到期，资金面整体压力较大。

投资建议

• 建议投资者在四季度保持谨慎，关注政策变化和经济数据。
• 市场情绪敏感，短期波动可能加大，需做好风险控制。
• 债市短期走势受多重因素影响，建议根据自身风险偏好和投资策略灵活应对。

分析师声明

• 史珂具备中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格。
• 报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。

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