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策略周报总结

核心内容

2013年8月11日发布的《策略周报》主要分析了宏观经济和市场投资策略的变化，认为7月经济数据整体企稳回升，但对周期股仍持谨慎态度。同时，建议投资者关注符合经济转型和景气边际改善的行业，并配置业绩确定/超预期的公司。

主要观点

宏观经济

• 7月经济数据：整体呈现企稳回升态势，工业增加值同比增速达到9.7%，发电量同比增速回升至8.1%，显示工业产出改善。
• 价格反弹：工业产出改善带动工业品价格反弹，但反弹力度和持续时间仍需观察。
• 投资增速：投资增速难以明显改善，主要受资金供给不足、影子银行与地方债务监管加强、制造业盈利受挤压等因素影响。
• 库存情况：制造业库存水平较高，企业补库动力不强。
• 通胀预期：CPI保持温和区间，食品价格同比增速回升，但鲜菜价格涨幅收窄，预计8月食品价格不会显著上升，通胀压力有限。

投资策略

• 市场观点：继续对市场持乐观态度，认为经济企稳和微观领域改善为市场提供了支撑。
• 周期股风险：对周期股仍存担忧，包括价格反弹力度、地方政府债务监管、影子银行监管及利率市场化提速等。
• 行业配置建议：
  • 经济转型相关行业：新材料、节能、环保、非银行金融、食品饮料、医药、电子、文化传媒。
  • 景气边际改善行业：通信设备、电力设备、畜牧养殖。
• 重点公司推荐：
  • 万科：投资转向积极，业绩确定性强，维持“买入”评级。
  • 西王食品：产品结构持续升级，旺季放量可期，维持“买入”评级。
  • 三诺生物：国内血糖监测系统领军者，海外订单增长，维持“买入”评级。
• 铁路基建：随着投融资体制改革推进，可关注铁路基建行业龙头公司。

关键信息

国内外动态

• 美联储政策：达拉斯联储主席Richard Fisher表示，除非经济显著恶化，美联储将在9月开始缩减QE规模。
• 美国经济：首次申请失业救济人数下降，劳动力市场改善；消费信贷增长不及预期，显示经济复苏仍需时间。
• 希腊经济：失业率升至27.6%，经济衰退持续。
• 英国央行：修改货币政策框架，维持低利率直到失业率降至7%。
• 德国经济：6月工业产出环比增长2.4%，显示经济复苏迹象。
• 日本经济：M2货币供应同比上升3.7%，货币政策维持不变。
• 澳洲联储：降息25个基点至2.50%，刺激经济增长。

贸易与投资

• 中国贸易顺差：7月顺差178.2亿美元，低于预期。
• 铁路投资：铁总计划追加2013年铁路固定资产投资至6600亿元。
• 新股发行改革：证监会意见稿仍未正式发布，各方争议较大。

政策与市场

• 稳增长政策：政策对工业生产拉动明显，但需警惕后续政策风险。
• 环保政策：国内环保政策趋紧，钢铁行业产能调整正在进行。
• 利率市场化：利率市场化提速，对周期和权重板块形成压力。

行业与公司分析

传媒行业

• 手游市场：持续增长的3G用户和智能机出货量推动移动游戏市场规模扩大。
• 投资建议：平台商最具价值，开发商最具弹性，推荐腾讯、百度、奇虎、网秦、盛大、完美时空、华谊兄弟、掌趣科技等。

煤炭行业

• 基本面改善：政策支持和海外煤炭进口下滑，煤价反弹处于第一阶段，后市继续看涨。
• 投资标的：广汇能源、阳泉煤业、潞安环能、永泰能源、山煤国际、昊华能源、兰花科创、大有能源等。

钢铁行业

• 行业趋势：钢价持续走弱，但行业景气周期可能尚未结束，关注建筑钢材和板材需求。
• 投资建议：推荐方大特钢、三钢闽光、八一钢铁、新兴铸管等建筑钢材占比高的公司，以及ST鞍钢等板材相关企业。

汽车行业

• 销售数据：上汽、长安、广汽、江淮等主流车企7月销量表现良好，显示行业景气度提升。
• 投资建议：推荐长安汽车、江淮汽车、长城汽车，认为三季度将是最佳投资时点。

重点公司盈利预测表

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