20220710-国盛证券-钢铁行业周报_淡季效应再现_左侧布局正当时_16页_2mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业呈现淡季效应，整体表现优于大盘，但需求端仍显疲软。钢厂减产、库存回落、需求走弱及原料价格下行共同影响了行业走势，但随着政策支持及市场预期改善，行业供需改善拐点或已出现，左侧布局时机成熟。

主要观点

1.1 供给：高炉与电炉持续减产

• 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为85.7%，环比下降1.9%，同比下降0.3%。
• 唐山高炉产能利用率降至71.6%，环比下降2.7%，同比上升10.5%。
• 71家电弧炉产能利用率降至46.9%，环比下降1.7%，同比下降16.2%。
• 五大品种钢材周产量为922.3万吨，环比下降2.8%，同比下降12.1%。
• 螺纹钢、热卷产量分别环比下降5.7%和4.1%，显示钢厂被动减产检修持续增加。

1.2 库存：总库存继续回落

• 五大品种钢材周社会库存为1467.5万吨，环比下降2.7%，同比下降2.7%。
• 螺纹钢社会库存769.7万吨，环比下降4.8%，同比下降5.3%。
• 热卷社会库存275.5万吨，环比上升2.1%，同比下降4.1%。
• 周钢厂库存为623.4万吨，环比下降3.0%，同比下降5.0%。
• 总库存连续第二周下降，环比回落2.8%，显示市场去库趋势。

1.3 需求：高频需求与成交量再度走弱

• 五大品种钢材表观消费量为981.9万吨，环比下降3.7%，同比下降5.3%。
• 螺纹钢表观消费量304.9万吨，环比下降5.8%，同比下降8.5%。
• 热卷表观消费量309.7万吨，环比下降5.6%，同比下降5.1%。
• 建材日均成交量降至15.5万吨，环比下降7.2%，显示需求阶段性偏弱。

1.4 原料：矿价冲高回落

• 普氏62%Fe铁矿石价格指数为114.1美元/吨，环比下降2.1%，同比下降47.9%。
• 澳洲发运量1680.6万吨，环比下降10.2%，同比上升2.8%。
• 巴西发运量718.6万吨，环比下降5.0%，同比上升8.8%。
• 北方港口到港量1130.6万吨，环比上升7.8%，同比上升6.5%。
• 铁矿港口库存1.27亿吨，环比上升0.2%，同比上升0.8%。
• 焦炭现货价格为3010元/吨，环比下降6.2%，同比上升4.9%。
• 焦炭库存整体下降，钢厂焦炭库存可用天数为11.9天，环比上升0.3天。

1.5 价格与利润：钢材价格走弱，即期利润改善

• 钢材现货价格走弱，但长流程即期毛利小幅回升。
• 螺纹钢、热卷即期成本分别为4360元/吨与4586元/吨，毛利分别为-110元/吨与-356元/吨。
• 原料滞后三周成本分别为4806元/吨与5032元/吨，毛利分别为-556元/吨与-802元/吨。
• 废钢价格为2840元/吨，环比下降1.7%，同比下降12.9%。
• 短流程螺纹即期成本为4348元/吨，毛利为-108元/吨，仍处于亏损区间。

投资策略

• 短期：需求再度转弱，淡季效应再现，需关注需求端实际表现。
• 中长期：粗钢产量压减政策与地产、基建、汽车等行业利好政策叠加，供需形势逐步改善。
• 配置建议：钢铁板块处于估值洼地，具备配置价值，建议关注低估值、具有区位优势的新钢股份与华菱钢铁，以及高股息率的方大特钢。
• 重点推荐：兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份，以及显著受益于城市管网改造与水利建设的新兴铸管，以及受益于油气及核电景气周期的久立特材与金洲管道。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

重点标的

行情回顾

• 上证指数：3356.08点，下跌0.93%。
• 沪深300指数：4428.78点，下跌0.85%。
• 中信钢铁指数：1890.57点，上涨1.00%，跑赢沪深300指数1.85个百分点，位列30个中信一级板块第7位。
• 钢铁板块：23家公司上涨，5家公司下跌，整体表现优于大盘。

行业资讯

3.1 行业要闻

• 中钢协：6月下旬重点统计钢铁企业粗钢产量环比下降7.03%，生铁产量环比下降4.42%，钢材产量环比下降2.13%。
• 中钢协视频会议：执行会长何文波指出当前市场问题在需求侧，但解决方案在供给侧，推动行业兼并重组，加快粗钢产量压减。

3.2 重点公司公告

• 河钢股份：未减持已回购股份，拟全部注销。
• 博云新材：持股5%以上股东计划减持不超过4%股份。
• 浙商中拓：股票期权激励计划第一个行权期行权结果公布。
• 福然德：减持计划时间届满，减持比例0.048%。
• 永兴材料：控股股东股权质押，涉及诉讼案件进展。
• 韶钢松山：完成股票期权注销，不影响总股本。
• 攀钢钒钛：注销离职人员限制性股票，数量调整为12,701,700股。
• 大中矿业：注销部分募集资金专户，与保荐机构协议终止。

结论

钢铁行业当前面临需求阶段性偏弱，但供给侧改革及政策支持有望推动供需改善。短期市场情绪偏弱，但中长期来看，行业拐点或将显现，左侧布局时机成熟。建议投资者关注具备估值优势与成长潜力的标的，如甬金股份、新兴铸管、久立特材、金洲管道等。同时需警惕产量调控政策、下游需求不及预期及原料价格波动等风险。