钢铁煤炭行业ESG评级及建设情况剖析：钢煤企业推动ESG建设正当时_30页_2mb

行业研究/深度研究总结

核心内容概述

本文围绕钢铁与煤炭行业在ESG（环境、社会、治理）投资领域的表现与机遇展开，重点分析了当前国内与海外ESG投资的发展现状、行业ESG评级情况以及钢煤企业在推动ESG体系建设中的策略和挑战。

主要观点

1. ESG投资理念

   • ESG是关注企业环境、社会、治理绩效的投资理念，不同于传统财务绩效导向。
   • 国外ESG投资发展较早且成熟，全球可持续投资规模达30.7万亿美元，而国内仍处于初期阶段。

2. 钢煤企业ESG表现

   • 国内钢铁、煤炭行业上市公司ESG评级表现一般，且在剔除法下不占优势。
   • 钢铁行业ESG评级在平均水平以上的占比为50%左右，煤炭行业则更低。
   • 部分企业如宝钢股份、中国神华、中信特钢、兖州煤业、陕西煤业等ESG评级表现较好。

3. ESG信息披露情况

   • 2019年钢铁、煤炭行业社会责任报告披露率分别为56%和54%，低于其他行业。
   • 央企披露率较高，市值较大的公司更易披露。

4. 国内ESG投资发展现状

   • 目前国内ESG投资仍处于规模扩张和理念渗透阶段，涉及ESG的基金数量较少，规模有限。
   • 国内ESG投资政策逐步完善，如《上市公司治理准则》、《环境信息公开办法》等。

5. ESG投资的挑战与机遇

   • 钢煤企业由于行业属性，易发生负面事件，因此需避免“一票否决”。
   • 随着A股纳入MSCI、富时罗素等国际指数，钢煤企业应加快ESG体系建设，以提升外资配置比例。

关键信息

ESG投资发展趋势

• 海外ESG投资：形成于20世纪90年代，规模较大，涵盖范围广，以MSCI、富时罗素等为代表的评级体系较为成熟。
• 国内ESG投资：处于初期阶段，基金数量少、规模小，但政策逐步完善，ESG信息披露制度逐步建立。

ESG评级与表现

• MSCI ACWI指数：钢铁行业有45%的成分股ESG评级在平均水平以上，煤炭行业仅为27%。
• 富时罗素ESG评分：钢铁行业评分高于中位数的公司占比为50%，煤炭行业为27%。
• 商道融绿ESG评级：钢铁、煤炭行业评级在B及以上占比达62%和42%，表现不差。
• 社投盟社会价值评级：钢铁、煤炭行业A及以上评级占比分别为50%和80%，但样本空间偏小。

ESG投资方法

• 剔除法：目前使用最广泛，但钢铁、煤炭行业因重污染、高能耗易发生负面事件，不占优势。
• 其他方法：包括依公约剔除、同类最佳法、ESG整合法、可持续主题法、影响力投资和股东参与法，未来发展方向为复合型方法。

ESG对投资的影响

• 超额收益：部分市场中ESG投资未表现出明显超额收益，但MSCI认为ESG评级高的公司具有更高的盈利能力、更低的尾部风险和系统风险。
• 风险规避：ESG评级低的公司更容易发生负面事件，放大尾部风险，且beta值更高。

行业建议

• 钢煤企业应主动推进ESG体系建设，提升ESG评级表现。
• 重点应放在避免发生负面事件，如环保处罚、安全事故等，以降低“一票否决”风险。
• 提升ESG披露机制，推动“绿色钢厂”、“智能煤矿”等建设，以增强企业形象和吸引外资。
• 长期来看，应加强环保改造、智能化建设，提升ESG表现，以应对未来ESG投资的加速发展。

风险提示

• ESG不是外资配置的唯一参考标准。
• ESG信息披露存在偏差，影响评级准确性。
• 钢煤行业推动ESG建设存在一定难度，需长期投入。