20241222-国盛证券-钢铁行业周报_缺乏冬储的淡季_15页_2mb

钢铁行业周报分析总结

最新市场表现：
本周中信钢铁指数下跌27.1%，跑输沪深300指数2.57个百分点，在30个中信一级行业中位列第18位。

供给端：

• 日均铁水产量下降至2294万吨，环比减少13%，热卷产量环比减少23%，供给端有所收缩。
• 长流程产量持续回落，八大品种钢材周产量环比降幅达12%。

库存端：

• 全国五大品种钢材社会库存环比下降11%，热卷库存出现持续累积现象。
• 需求端表现疲软，尤其是建筑钢材周成交量环比下降53%，表观消费量环比减少12%。

原料价格波动：

• 铁矿石和焦炭价格普遍走弱，板块滞胀可能减缓利润空间。

盈利分析：

• 长流程毛利微幅下滑，短流程受废钢价格下跌进一步压缩盈利空间。

短期展望：
受美联储鹰派降息政策和美元走强的影响，有色金属出现反弹，但黑色商品（如钢价）受成本支撑减弱影响表现低迷。此外，下游库存仍处于低位，但淡丰余，市场对涨价预期不强，冬储积极性不足。

行业政策驱动：
中央经济工作会议明确财政与货币政策转向宽松，预计将推动经济中期趋稳、修复盈利水面。当前财政政策执行的不彻底和长期偏紧，预计较长一段时间内仍需财政宽松改善信心。

重点推荐股：

• 估值底部：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份。
• 基建改善潜力：久立特材（油气/核电）、新兴铸管（管网改造）、常宝股份（煤电建设）、甬金股份（需求复苏与镀镍钢壳）。

风险警示：

1. 日常端政策调控力度超出预期；
2. 需求不达预期，原料价格突涨。