20221104-中财期货-沥青月报_逐步迈入消费淡季_沥青偏弱运行_6页_2mb

报告摘要

沥青市场分析总结（2022年11月）

核心内容

2022年11月，沥青市场整体呈现震荡略偏弱的运行态势。沥青期货价格在10月经历了高开低走，主力合约BU2212月跌幅为5.32%。现货价格在华东、华南、华北、西北和西南地区分别为4600、4650、4150、4450和4765元/吨，期价与现货价格的基差处于偏高状态，反映出期价先行下跌，而现货价格调整相对滞后。

主要观点

沥青期货走势：整体震荡略偏弱，需密切关注油价波动对成本端的影响，BU2212运行区间预计在[3100，3900]元/吨。
供需格局：供给端事件扰动仍是短期油价波动的主要因素，OPEC减产及能源危机背景下，11月油价或高位震荡。
供应变化：11月沥青产量预计为308.7万吨，环比上升，但装置开工率可能有所下降。
需求淡季：11月开始进入季节性消费淡季，同时新冠疫情防控政策未变，冬季患病数据增长可能对下游施工造成影响。
库存变化：10月厂库和社库处于去库模式，但预计11月库存可能因供应增加和需求萎缩而出现累库现象。

关键信息

一、供需分析

原料供应：进口稀释沥青量同比减少，但与2018-2019年相比仍较为充足。美国与伊朗谈判可能增加伊朗石油供应，而委内瑞拉原油产量逐步恢复，进一步缓解原料短缺担忧。
产能与产量：2021年沥青产能同比增长12.56%，2022年广东石化新增产能129.6万吨/年，但产能增速或有所放缓。9月沥青产量同比下降23.5%，主要受需求疲软影响。
进口与出口：2022年9月进口沥青到港量29.4万吨，环比增加3.4%，同比增加2.0%，创今年进口峰值；出口量4.79万吨，环比增加0.77万吨。

二、需求端分析

交通建设：9月交通公路建设固定资产投资2890亿元，同比上涨10.27%，增长主要集中在东部地区。专项债投放加快，有助于支撑需求。
房地产与防水材料：房地产投资额平稳增长，但新屋开工面积和土地购置热度下降，防水沥青需求增长空间有限。
天气与疫情：11月多地出现强降雨，叠加疫情防控，施工活动可能受到一定影响，进一步拖累需求。

三、库存与价格基差

库存趋势：10月厂库和社库去库，但11月库存可能因供应增加和需求萎缩出现累库。
基差情况：10月31日华东沥青现货价格与期价基差为877元/吨，处于偏高状态，反映出期价先行下跌。

风险提示

油价波动：突发事件可能引发油价大幅波动，需警惕市场风险。
马瑞原油供给：若马瑞原油供给大幅缩减，可能对沥青原料供应造成压力。

季度关注重点

沥青库存变化：库存走势将直接影响价格波动。
公路建设投资额：作为沥青最大下游，公路建设投资情况是需求端的重要指标。

机构信息

中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
总机：021-68866666
传真：021-68865555
全国客服：4008880958
网站：http://www.zcfutures.com
分公司与营业部信息
- 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
- 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
- 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
- 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
- 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
- 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
- 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
- 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
- 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
- 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
- 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
- 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
- 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
- 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
- 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
- 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
- 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
- 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1
- 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
- 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
- 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
- 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
- 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

展开完整摘要