20221209-东吴期货-沥青周报_传统淡季特征叠加基差消磨殆尽_沥青反弹无力_16页_1mb

沥青市场周度分析总结

核心内容

2022年12月9日，东吴期货发布的周度观点指出，沥青市场在传统淡季叠加基差消磨殆尽的情况下，短期内走势疲软，以弱势震荡为主。

主要观点

基本面疲软

• 基差变化：山东01基差由正转负，从 $216$ 下降至 $-102$，表明现货价格已低于期货价格，市场缺乏支撑。
• 需求疲软：北方道路需求窗口关闭，现货价格自北向南持续下跌，北方地区跌幅放缓，而南方地区跌幅加速。
• 出货量下降：尽管开工率有所下降，但沥青出货量降幅更大，反映出需求端的疲软。

供应端情况

• 开工率：沥青装置开工率下降，显示供应端有所收缩。
• 炼厂利润：炼厂沥青利润下降，表明生产成本与市场价格之间的差距扩大。
• 周度产量：沥青周度产量下降，进一步反映供应端的疲软。
• 检修影响：全国范围内多个炼厂检修，累计损失产能达1590万吨，对市场供应造成一定压力。

需求端情况

• 铺摊机销量：铺摊机销量下降，反映沥青需求减弱。
• 表观消费量：沥青表观消费量下降，表明整体市场需求疲软。
• 出货量与库存：沥青出货量下降，同时厂库和社库均出现累库，但贸易商采购意愿不强，显示市场信心不足。

库存情况

• 厂库：厂库持续大幅累库，表明炼厂库存增加。
• 社库：社库累库幅度较小，显示贸易商库存较少，冬储可能更晚到来。
• 期货库存：期货库存数据表明市场供需关系偏弱。

进出口情况

• 进口：沥青进口量下降，表明进口需求疲软。
• 出口：沥青出口量下降，显示出口市场不景气。
• 进口窗口：华东和华南地区进口窗口关闭，进一步反映市场供需失衡。

关键信息

• 市场趋势：沥青市场整体呈现弱势震荡，短期内缺乏上涨动力。
• 价格走势：沥青期货价格连续下跌，连收5根阴线。
• 库存变化：厂库和社库均出现累库，但贸易商采购意愿不强。
• 检修影响：全国多个炼厂检修，导致供应减少，影响市场供需。
• 需求疲软：北方道路需求窗口关闭，南方需求进一步下滑。

风险提示

• 成本端波动：原油价格波动对沥青成本端构成影响，需密切关注。
• 市场情绪：现货市场情绪不佳，影响沥青价格走势。

数据概览

期货走势与基差

• 主力价格：沥青期货主力价格持续下跌。
• 基差：山东基差由正转负，华东基差也出现下滑。

供需库数据

• 开工率：全国范围内沥青装置开工率下降。
• 出货量：沥青出货量下降，显示需求疲软。
• 库存：厂库和社库均出现累库，但贸易商库存较少。

公路建设投资

• 全国：公路建设固定资产投资下降，显示需求端疲软。
• 区域：东部、中部、西部地区公路建设投资均出现下滑。

总结

沥青市场在传统淡季和基差消磨殆尽的双重影响下，短期内走势疲软，基本面维持疲软。供应端因炼厂检修而有所收缩，但需求端疲软更为明显，导致市场整体弱势震荡。需密切关注成本端原油波动及市场情绪变化，以把握未来走势。