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国联证券：地产政策加码，利好家居行业

一、政策背景

2024年10月17日，国新办召开新闻发布会，住建部部长倪虹及相关部委负责人介绍房地产市场平稳健康发展政策，提出"四个取消、四个降低、两个增加"。其中：

• 新增100万套城中村改造及危旧房改造（主要通过货币化安置），棚改套均100万元，政策规模约1万亿元；
• 将"白名单"项目信贷规模增加至4万亿元。

二、政策影响

1. 城中村改造拉动装修需求：预计带动家居消费需求，利好后周期家居产业链。政策实施将消化存量商品房，促进家居需求回暖。
2. 保交房政策稳预期：已交付246万套，白名单信贷规模达4万亿元，改善地产竣工数据，提振消费信心。
3. 地产政策持续发力：叠加降首付、限购调整等措施，配合以旧换新补贴（15%-20%），多维度支持家居消费。

三、投资建议

建议关注：

1. 收益于城市更新政策的大宗龙头；
2. 定制家居龙头索菲亚；
3. 软体家居企业顾家家居、慕思股份、敏华控股；
4. 智能家居标的瑞尔特、箭牌家居。

当前龙头企业估值处于估值低位（PE约12倍），在政策托底与消费刺激双重作用下，家居行业基本面有望修复。

四、风险提示

1. 居民消费意愿不达预期；
2. 地产销售、竣工数据低于预期；
3. 政策落地不及市场预期。

五、分析师观点

地产政策组合拳效果显著，家居行业估值修复行情可期。当前时点建议布局低估值龙头企业，并关注城市更新、适老化改造、智能家居等细分赛道。