20151221-广发证券-房地产行业跟踪_成交环比回升_去化速度明显加快_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

房地产行业在12月呈现出成交回暖、库存缓解的趋势，政策端持续释放利好信号，市场对政策宽松预期增强。整体成交环比上升，其中一线城市表现尤为突出，部分二线城市则呈现分化态势。库存方面，全国15城市库存指数高位企稳，部分城市如北京和上海库存压力明显缓解。

主要观点

• 成交情况：整体成交环比上升，一线城市涨幅显著，北京涨幅最大；二线城市成交环比基本持平，但样本城市分化明显。
• 区域分化：环渤海、长三角地区成交环比上升，珠三角地区微降，其中东莞降幅较大。
• 政策预期：中央持续强调去库存，推动住房制度改革，市场对政策进一步宽松的预期加强。
• 推盘与去化：推盘量略有上升，12大城市去化速度加快，政策配合开发商推盘和营销，预计12月成交将继续走高。
• 投资策略：建议继续关注主流地产股的阶段性行情，以及国企改革和转型个股的投资机会。

关键信息

重点城市成交情况

• 北京：上周成交39.87万平米，环比增长121%，去化时间48周，去化时间环比下降9%。
• 天津：成交35.21万平米，环比增长17%，去化时间未提供。
• 济南：成交23.65万平米，环比下降1%，去化时间25周，环比下降4%。
• 青岛：成交34.61万平米，环比下降2%，去化时间63周，环比下降3%。
• 上海：成交49.42万平米，环比增长2%，去化时间24周，环比持平。
• 南京：成交31.25万平米，环比下降14%。
• 杭州：成交31.68万平米，环比增长50%。
• 宁波：成交10.87万平米，环比下降7%。
• 苏州：成交31.20万平米，环比增长7%。
• 深圳：成交15.40万平米，环比增长7%。
• 广州：成交22.04万平米，环比增长1%。
• 东莞：成交20.90万平米，环比下降8%。
• 南昌：成交15.14万平米，环比增长15%。
• 福州：成交5.24万平米，环比增长424%。

整体库存情况

• 全国15城市库存指数在高位企稳，其中上海和北京库存指数环比下行，高库存缓解显著。
• 12大城市去化速度明显加快，推盘量略有上升。

投资组合

• 上周广发地产组合包括：保利地产、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投银泰。
• 本周组合保持不变。

重点公司动态

• 信达地产：竞得上海两幅宅地，建筑面积20.24万方。
• 世联行：完成“世联小贷一期资产支持专项计划”设立。
• 中茵股份：大股东转让3400万股，推动战略转型。
• 华侨城A：拟出售文旅科技60%股权，获宏盛股份以股份支付。
• 冠城大通：拟投资3300万美元设立医疗投资公司，并与淮安市中医院合作设立医院公司。
• 大港股份：拟收购艾科半导体，进入集成电路测试领域。
• 保利地产：完成2015年公司债券发行，总额50亿元，票面利率3.40%和3.68%。

公司估值与投资评级

• 万科A：投资评级“买入”，最新股价24.43元，总市值2700亿元，2015年EPS 1.64元，P/E 14.87倍。
• 保利地产：投资评级“买入”，最新股价11.35元，总市值1221亿元，2015年EPS 1.31元，P/E 8.64倍。
• 招商蛇口：投资评级“买入”，最新股价40.50元，总市值未提供，2015年EPS 0.83元，P/E 30.50倍。
• 泛海控股：投资评级“买入”，最新股价12.45元，总市值567亿元，2015年EPS 0.50元，P/E 24.67倍。
• 新湖中宝：投资评级“买入”，最新股价4.92元，总市值448亿元，2015年EPS 0.16元，P/E 31.51倍。
• 金地集团：投资评级“买入”，最新股价13.55元，总市值610亿元，2015年EPS 0.98元，P/E 16.71倍。
• 建发股份：投资评级“买入”，最新股价17.31元，总市值491亿元，2015年EPS 1.04元，P/E 16.71倍。
• 荣盛发展：投资评级“买入”，最新股价10.59元，总市值405亿元，2015年EPS 0.92元，P/E 16.50倍。
• 世茂股份：投资评级“买入”，最新股价12.72元，总市值224亿元，2015年EPS 1.24元，P/E 10.27倍。
• 滨江集团：投资评级“买入”，最新股价8.42元，总市值228亿元，2015年EPS 0.49元，P/E 17.04倍。
• 世联行：投资评级“买入”，最新股价17.15元，总市值248亿元，2015年EPS 0.32元，P/E 54.43倍。
• 广宇集团：投资评级“买入”，最新股价10.46元，总市值81亿元，2015年EPS 0.21元，P/E 50.30倍。
• 其他公司：如北辰实业、南山控股、深振业A、鲁商置业、京投银泰等，均被给予“买入”或“持有”评级。

风险提示

• 利好政策落地进度不及预期。
• 行业销售增速低于预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 分析师：乐加栋、郭镇、金山、李飞
• 联系方式：
  • 乐加栋：021-60750620, lejiadong@gf.com.cn
  • 郭镇：021-6075-0637, guoz@gf.com.cn
  • 金山：021-60750652, jinshan@gf.com.cn
  • 李飞：gflifei@gf.com.cn

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