20220810-国元证券-远东股份-600869.SH-远东股份2022年中报点评_夯实缆网龙头实力_乘海外户储东风_3页_1002kb

远东股份2022年中报点评总结

核心内容

远东股份在2022年上半年实现了营业收入99.65亿元，同比增长10.16%，归母净利润3.48亿元，同比增长15.27%。其中，2022年第二季度营业收入57.74亿元，同比增长9.37%，归母净利润2.61亿元，同比增长43.46%。公司整体表现稳健，尤其在智能电池业务方面实现了显著减亏。

主要观点

智能缆网：行业龙头地位稳固

• 业务增长：2022H1公司中标/签约千万元以上合同订单达99.67亿元，同比增长47.57%，显示其在智能缆网领域的强大市场竞争力。
• 风电电缆：公司已成为中国最大的风电电缆供应商之一，风力发电用电缆为国家制造业单项冠军产品，进一步巩固了行业领先地位。
• 技术突破：自主研发的大功率海上风电耐扭曲软电缆打破了国际技术壁垒，实现国产替代进口，处于国际领先水平。
• 产业链完善：通过南通远东高端海工海缆产业基地建设，完善了风电产业链与产品链，提升了整体核心竞争力。
• 战略合作：公司已与国内外多家具有行业竞争力的风电整机商建立战略合作关系，相关产品在多个国家应用。

智能电池：海外户储市场爆发带来增长机会

• 业务表现：2022H1实现营业收入3.36亿元，同比增长1.18%，净利润亏损1.22亿元，同比减亏0.51亿元，显示业务改善趋势。
• 市场机遇：抓住海外户用储能市场爆发的机会，获得千万以上订单3.28亿元。
• 未来布局：将持续开拓国内外储能市场，重点布局发电侧、电网侧和用户侧。
• 产能建设：远东宜宾智能产业园高精度5万吨锂电铜箔项目进展顺利，一期3万吨产能预计2023年投产，成为宜宾当地重要铜箔供应商，配套周边电池企业。

关键信息

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年公司总营业收入分别为237.86亿元、333.02亿元和469.56亿元，归母净利润分别为9.36亿元、14.26亿元和24.40亿元，对应EPS分别为0.42元、0.64元和1.10元，PE分别为16X、10X和6X。
• 风险提示：线缆业务增速不及预期、锂电池业务客户开拓不及预期。
• 财务数据：
  • 2022年预计营业收入237.86亿元，同比增长13.97%。
  • 归母净利润预计为9.36亿元，同比增长76.34%。
  • ROE预计为20.03%，显著提升。
  • 每股收益预计为0.42元，市盈率预计为15.58X。
• 股价表现：当前价为6.57元，52周最高价为7.92元，最低价为3.50元。
• 财务比率：
  • 毛利率从12.16%提升至13.38%。
  • 净利率从-8.54%提升至5.20%。
  • 资产负债率从80.52%下降至76.87%。
  • 流动比率从0.92提升至1.07。
  • 总资产周转率从1.15提升至1.73。

盈利预测与财务预测

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

附注

• 分析师声明：分析师杜旷舟具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于其专业判断，不受到任何第三方影响。
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