20230418-国联证券-远东股份-600869.SH-加大研发增厚实力_线缆_储能产能扩张_3页_398kb

远东股份（600869）年报点评总结

远东股份发布2022年年报，全年营收2168亿元，同比增长387%，净利润552亿元，增长398%，业绩创新高。

主要亮点

• Q1-Q3增长强劲：制造、电网、交通线缆业务营收分别增长2402%、1475%、5467%，期间费用率降低103个百分点。
• 智能缆网业务：营收196.92亿元，增长871%；大订单充足，中标/签约1942.8亿元，超去年同期近四成。
• 海外市场拓展：户储、工商业、便携式、大储产品矩阵多元。
• 产能扩张：海缆工厂部分2023年底投产，锂电铜箔等项目保障量利提升。

业绩波动

• 2022年Q4受电池产线改造影响，营收同比下降324%，但扣非净利润大幅增长20534%。

投资建议

预计2023-2025年收入分别为2817.9亿元、3750.7亿元、5393.3亿元，净利润增长迅速，三年CAGR达5295%。维持“买入”评级，2024年估值13倍PE，目标价95元。

风险提示

产能扩张速度、研发进度、市场竞争加剧。

财务摘要

• 关键指标：营收、净利润年复合增长率高达4380%，净利润率从26.8%升至47.3%。
• 估值：从2022年的22.7倍市盈率降至12.47倍。

总结

公司业绩优异，智能缆网与海外市场成为增长引擎，维持高成长预期与买入评级。