20230421-太平洋-远东股份-600869.SH-传统线缆基础稳固_储能和海缆快速发展_5页_1mb

总结

业绩亮点

公司2022年实现收入21680亿元，归母净利润552亿元，同比增长398%，收入与利润均创历史新高，盈利能力显著增强，期间费用率同比下降。

业务分析

1. 传统线缆：智缆业务收入同比增长87%，净利润增长2976%，受益于风电、特高压等需求增长。
2. 海缆业务：海缆产业提前布局，已完成光海复合缆市场认证，推动海缆产业基地建设，未来成长潜力较大。
3. 储能业务：产品矩阵覆盖大中小型储能系统，海外订单突破10亿元，预计2023年起加速放量。
4. 京航安：虽收入同比下滑-83.8%，但中标2123亿元大单，京航安作为优质资产，仍将贡献稳定业绩。

投资建议

中长期成长驱动力来自传统线缆稳定发展与电力设备转型升级，预计2023-2025年营收CAGR为23%，归母净利润CAGR为104%。维持“买入”评级，目标价90元。

财务指标

• 盈利预测：
  • 2023年：营收预期308亿元，同比增速42%
  • 2024年：营收379亿元，同比增速23%
  • 2025年：营收436亿元，同比增速15%
• 估值：当前PE约7倍，估值较2022年下降，市场风险偏好有所降低。

风险提示

• 储能、风电装机量不及预期，铜箔、锂电盈利波动
• 原材料价格波动及行业竞争加剧

管理层行动建议

持续关注控股端及一线游资动向，结合技术面支撑48元、压力56元等价格位操作。