20180609-中诚信国际-5月价格数据点评_CPI涨幅持平PPI季节性反弹_后续通胀压力总体可控_4页_829kb

报告摘要

CPI涨幅持平，PPI季节性反弹，后续通胀压力总体可控

核心内容

2018年5月，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.8%，与上月持平。生产者价格指数（PPI）同比上涨4.1%，涨幅较上月扩大0.7个百分点。整体来看，5月价格数据表明CPI维持稳定，PPI受季节性因素及去年低基数影响有所回升，但通胀压力仍处于可控范围内。

主要观点

CPI走势平稳：5月CPI同比涨幅与上月持平，食品价格同比上涨0.1%，涨幅回落0.6个百分点，非食品价格同比上涨2.2%，涨幅微升0.1个百分点，核心CPI同比上涨1.9%，涨幅略有回落。
食品价格分化：夏季鲜果供应充足，鲜果价格同比大幅回落2.7%；受天气影响，鲜菜价格上涨10%，涨幅扩大1.8个百分点；蛋类价格上涨20.8%，猪肉价格持续回落，带动畜肉类价格同比下降9.3%，跌幅进一步走阔。
非食品项温和上涨：国际原油价格上涨及国内成品油两次上调带动交通类价格同比涨幅扩大；衣着、生活用品和服务、居住类价格同比涨幅保持稳定；教育文化与娱乐、医疗保健类价格涨幅微落，其他用品与服务类价格微升。
PPI涨幅扩大：5月PPI同比上涨4.1%，主要受石油、黑色、有色等大宗商品价格上涨及去年低基数影响。生产资料价格上涨5.4%，生活资料价格上涨0.3%。
PPIRM涨幅扩大：PPIRM（工业生产者购进价格指数）同比上涨4.3%，涨幅扩大0.6个百分点，与PPI剪刀差收窄0.1个百分点。
行业价格分化：石油和天然气开采业价格上涨24.2%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨14.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨7.6%；煤炭开采和洗选业价格上涨3.8%，涨幅收窄。
未来通胀展望：6月CPI翘尾因素上升，食品分项可能因夏季鲜菜鲜果价格回升带动CPI同比小幅上升，但非食品项中油价回落，CPI整体大概率维持现有区间波动，通胀进一步上行空间较小。PPI受地缘政治紧张局势缓解及国际原油价格回落影响，同比涨幅或有所收窄，但整体仍具备小幅上行空间。