20231023-财通证券-社轻工零数据月度跟踪_9月家具社零同比+0.5_关注Q4大促表现_5页_578kb

报告摘要

2023年9月，社会消费品零售总额同比增长 5.6%，增幅环比提升，显示消费市场持续恢复。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长 5.9%，前值为 5.1%，整体消费表现稳健。

家具类零售额同比仅增长 0.5%，增速环比下降，表明该细分市场增长乏力。而日用品类零售额同比增长 0.7%，纺织服饰类零售额则显著增长 9.9%，增速提升，文化办公用品类零售额同比下降 13.6%，降幅扩大。

前9个月，社会消费品零售总额同比增长 6.8%，除汽车以外的消费品零售额同比增长 7.0%。家具类零售额同比增长 3.1%，日用品类增长 3.5%，纺织服饰类增长 10.6%，文化办公用品类则同比下降 6.8%。

消费市场持续恢复：9月社零总额增速提升，显示整体消费市场回暖，尤其是纺织服饰类表现突出。
家具类增长乏力：9月家具零售额同比仅增长 0.5%，增速环比下降，可能受市场饱和或需求疲软影响。
地产数据改善：9月住宅销售面积同比下降 21.1%，降幅收窄；住宅新开工面积同比下降 16.9%，降幅也有所收窄；住宅竣工面积同比增长 24%，前9月累计增长 20.1%，竣工端表现亮眼。
政策支持预期增强：近期出台的地产优化政策，如城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等，可能推动销售端改善。
Q4大促预期提振消费：预计四季度在竣工支撑和促销活动带动下，家居消费需求有望回升。

9月社零总额：3.98万亿元，同比 +5.6%，环比提升。
家具类零售额：同比 +0.5%，前值 +4.8%，增速环比回落。
纺织服饰类零售额：同比 +9.9%，前值 +4.5%，增速提升。
文化办公用品类零售额：同比 -13.6%，前值 -8.4%，降幅扩大。
住宅销售面积：9月同比 -21.1%，前值 -25.6%，降幅收窄。
住宅竣工面积：9月同比 +24%，前值 +10.5%，表现强劲。
政策支持：城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等政策密集出台，有望改善地产销售。
投资建议：推荐估值处于低位、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头 欧派家居（603833.SH）；关注定制业务不断发力的软体家居龙头 顾家家居（603816.SH）；建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头 慕思股份（001323.SZ）；以及加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头 居然之家（000785.SZ）；此外，产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头 喜临门（603008.SH） 也值得关注。