20251121-佛山金控期货-电解铜产业周报_美联储内部分歧较大_美国多项数据疲软_铜价震荡为主_20页_2mb

电解铜产业周报总结

主要观点

本周电解铜价格震荡为主，源于美联储官员对12月降息意见分歧较大，以及市场情绪回落。基本面因素显示，铜精矿TC指数低迷，加工费小幅下跌，矿端供应紧缺延续；而电解铜下游需求疲软，产能利用率下行，社会库存维持近5年同期高位，支撑减弱。综合分析，短期内铜价以震荡为主，关注美国经济数据和铜精矿TC指数。

关键因素分析

• 偏多因素：铜精矿TC指数跌破近6年低位，示例值-42.15元/吨，矿端供应紧缺，铜铝比值回升可能影响铜价。
• 偏空因素：电解铜产量维持高位，下游如铜杆产能利用率降至56.2%，精废价差高位压制需求；社会库存为19.21万吨，环比上涨，库存支撑减弱。
• 市场表现：本周沪铜和伦铜均下跌，沪铜跌幅1.43%，伦铜跌幅0.63%；进口窗口关闭，沪伦比值小幅波动。

后市展望

市场预期受美联储分歧和美国数据影响，短期铜价或继续保持震荡格局。需密切关注铜精矿TC和电解铜库存变化。

风险与关注

主要风险包括美国经济及劳动力市场数据、铜精矿TC以及电解铜社会库存表现。长期需评估矿山恢复生产和下游需求恢复情况。