20250523-佛山金控期货-电解铜产业周报_宏观情绪降温_供需双弱格局初显_铜价震荡运行_17页_2mb

电解铜产业周报分析总结
2025年5月23日当周，电解铜市场呈现震荡运行态势。核心基本面显示，供应端铜精矿TC指数持续走低至-4425元/吨，为近6年同期最低水平，原料紧缺局面加剧；需求端下游各板块产能利用率整体上涨，铜杆、铜管、铜板带利用率分别升至67.82%、87.27%、72.05%，而铜棒小幅回落至57.63%。长期需求增长趋势未变。

库存方面，国内社会库存延续去库，本周四库存1437万吨，环比回升8万吨，但仍处于近6年同期较低水平，库存支撑仍存。保税区库存小幅去库至近4年最低位，SHFE库存周环比下跌29841吨，LME库存周环比下降15825吨，COMEX库存则延续累库。全球交易所库存格局稳定，LME和SHFE去库为主，COMEX累库。

价格表现显示，伦铜周涨幅1.84%，沪铜震荡运行，周涨幅0.45%。沪伦比值小幅回升，但进口盈亏仍为-81245元/吨，维持亏损状态。现货升贴水普遍回落，上海、佛山、天津等地升贴水分别降至135元/吨、180元/吨、-60元/吨，反映市场对现货需求的预期偏弱。

后市展望
综合来看，铜精矿短缺持续影响供应，TC指数低位运行和加工费创纪录低点支撑冶炼成本，但下游需求边际走强与库存支撑的博弈或使铜价短期维持震荡。预计未来需关注国内社会库存去库效率、美国经济数据释放信号及国际铜价波动对市场的影响。

风险与关注
主要风险点包括美国经济及劳动力市场数据（如初请失业金人数、核心PCE物价指数）对铜需求预期的扰动，以及国内库存变化对价格走势的潜在影响。此外，精废价差震荡（本周为6035元/吨）和电解铜进口盈亏状况亦需重点关注。

关键数据总结

• 铜精矿TC指数：持续走低至-4425元/吨，原料紧缺加剧。
• 国内社会库存：周环比微升8万吨至1437万吨，库存仍处历史低位。
• 下游产能利用率：铜杆、铜管、铜板带利用率分别达67.82%、87.27%、72.05%，铜棒小幅下降。
• 期货价格：SHFE沪铜周涨幅0.45%，伦铜周涨幅1.84%。
• 保税区库存：周环比下降159万吨至近4年最低位。
• 升贴水变化：各地升贴水普遍回落，天津、山东、重庆等地跌至负值或零附近。
• 进口盈亏：维持亏损状态，本周为-81245元/吨。
• 全球库存：LME、SHFE去库，COMEX累库，预期库存支撑将逐步强化。

结论
短期内铜价或围绕78000元/吨震荡运行，供需双弱格局初显，但低库存及部分下游需求回暖提供支撑。需密切关注宏观政策及市场数据变化以判断后续走势。