20250509-佛山金控期货-电解铜产业周报_中美关税缓和预期升温_低库存提供支撑_铜价震荡偏强_17页_2mb

2025年5月9日当周电解铜产业周报总结

一、市场走势分析
当前沪铜价格呈现震荡偏强态势，受宏观因素与基本面的双重影响。中美关税谈判预期升温叠加美联储"鸽派"言论带来短期利空，但低加工费及低库存支撑铜价。铜价短期内难以突破78000元/吨关口，主要受制于矿端紧缺和宏观环境的不确定性。

二、核心基本面研判

1. 供应端分析
   铜精矿TC指数持续走低，本周下跌至-435元/吨，创近6年同期新低。港口库存799万吨，环比下降49万吨，显示精矿供应紧张态势加剧。进口盈亏维持亏损，电解铜保税区库存延续去库，周环比下跌0.34万吨，处于近4年极低位。

2. 需求端表现
   下游各板块产能利用率整体上升，铜杆开工率67.82%、铜管87.27%、铜板带72.05%，显示需求边际走强。但铜棒开工率小幅下滑至57.63%。精废价差持续回升至1430元/吨，废铜优势对电解铜需求形成一定压制。

三、库存动态
国内社会库存延续去库趋势，本周四库存1264万吨，周环比下降63万吨，处于近6年同期较低水平。SHFE库存19165吨，周环比下跌9001吨，LME库存2075吨，周环比下降2075吨。全球交易所库存呈现分化，COMEX库存延续累库，而SHFE和LME库存同步去库。

四、价格与市场结构
沪伦比值周内小幅回升，进口盈亏亏损扩大至5608元/吨。现货升贴水整体下行，上海报价70元/吨，佛山90元/吨，天津-190元/吨，山东-85元/吨，重庆105元/吨。全球贸易格局保持稳定，电解铜持续向美国市场流入。

五、后市展望
铜精矿短缺导致加工费持续走低，冶炼成本攀升，叠加库存持续去库形成支撑。但需求端虽有边际改善，仍受精废价差压制。短期铜价或维持震荡格局，关键在于中美关税谈判进展及美国经济数据表现，需关注5月CPI、核心CPI、零售销售等关键指标。

六、重要事件提示
5月13日：美国4月CPI（预期持平）、核心CPI（预期小幅上涨）
5月15日：欧元区GDP修正值、美国初请失业金人数、零售销售、PPI、NAHB房产指数
5月16日：美国新屋开工总数、营建许可总数、一年期通胀率预期初值

七、风险因素
中美关税谈判结果、美国经济及劳动力市场数据、国内消费回暖力度等。若关税缓和预期兑现，或对铜价形成提振；若经济数据超预期，可能加剧市场波动。