20260913-国金证券-非金属建材周观点_宏观干扰下_三季报占优品种_有望优势放大_18页_3mb

非金属建材行业周观点总结（2026年9月13日）

核心内容

本周非金属建材行业整体延续分化趋势，出海、玻纤、玻璃板块表现较好。AI新材料方向成为市场关注焦点，尤其是GPT-6和甲骨文的业绩超预期，以及ABF载板供应紧缺问题。同时，浮法玻璃价格小幅上涨，水泥市场表现分化，部分区域价格上涨，但终端订单改善仍不明显。

主要观点

1. AI新材料方向

• GPT-6发布：阶段性提振AI信心。
• 甲骨文业绩超预期：FY2027Q1云基础设施收入74亿美元，同比增长121%，AI训练和推理服务需求增长快于供给。
• ABF载板紧缺：全球ABF基板产能极度紧张，交期延长至12-14个月，供需失衡加剧。
• 光互联升级：特种光纤需求上升，Verizon与康宁签订数十亿美元订单，长飞光纤推出保偏光纤新品。
• 建议关注公司：【中国巨石】【铜冠铜箔】【国际复材】【联瑞新材】【中材科技】【宏和科技】【方邦股份】【诺德股份】【华正新材】【圣泉集团】【东材科技】【生益科技】【华正新材】【宏昌电子】【芯碁微装】【凯盛科技】【京东方A】【彩虹股份】【旗滨集团】【蓝思科技】【帝尔激光】【甬矽电子】【汇成股份】。

2. 出海方向

• 非洲建材高景气：关注科达制造、华新建材、乐舒适等企业。
• 科技β承压：市场偏好低估值且有成长性的出海品种。
• 建议关注公司：【科达制造】【华新建材】【乐舒适】（港股）【麦加芯彩】【西部水泥】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。

3. 周期建材方向

• 浮法玻璃涨价去库：周均价上涨0.70%，库存下降3.48%，但部分库存向中间环节转移。
• 水泥市场分化：价格上涨地区包括吉林、辽宁、江苏、山东和四川，价格回落地区为广东和湖南。
• 建议关注公司：【海螺水泥】【华新建材】【北新建材】【三棵树】【兔宝宝】【伟星新材】【福莱特】【信义光能】【旗滨集团】【信义玻璃】。

4. 玻纤方向

• 市场报价稳中有升：2400tex无碱缠绕直接纱均价3732.08元/吨，环比-0.17%，同比+5.88%。
• 电子布价格上移：7628电子布主流报价11.5-12.1元/米，较8月报价区间上移1.5-1.7元/米。
• 出口增长：2026年7月玻纤纱及制品出口量17.80万吨，同比+4.05%；出口金额2.98亿美元，同比+18.66%。

5. 碳纤维方向

• 市场稳定：均价85.5元/千克，环比持平。
• 原料价格下跌：丙烯腈市场价格明显下滑，但碳纤维企业生产压力未缓解。
• 需求疲软：下游市场执行前期订单为主，交投氛围一般。

6. 能源和原材料

• 动力煤价格：秦皇岛港平仓价730元/吨，环比上涨10元/吨，同比上涨55元/吨。
• 道路沥青：价格6430元/吨，环比上涨450元/吨，同比上涨1730元/吨。
• 有机硅DMC：现货价14700元/吨，环比上涨900元/吨，同比上涨3680元/吨。
• LNG价格：全国出厂价格6105元/吨，环比上涨184元/吨，同比上涨2027元/吨。
• 废纸市场：平均价2280元/吨，环比持平，同比上涨45元/吨。
• BDI和CCFI指数：BDI为3507，环比下跌121，同比上涨1396；CCFI为1862.18，环比上涨25.17，同比上涨13.04。

关键信息

市场表现

• 建材指数上涨0.84%，其中玻璃制造（2.07%）、玻纤（5.21%）表现较好。
• 消费建材指数下跌4.96%，水泥制造下跌0.77%，管材下跌2.96%。
• 同期上证综指下跌1.37%，沪深300未提及。

市场动态

• 甲骨文财报：云基础设施收入74亿美元，同比增长121%。
• 康宁涨价：自2026年第四季度起，全球以日元计价的显示玻璃基板产品价格上调15%以上。
• 科达制造：子公司特福国际首条南美玻璃产线在秘鲁投产。
• 沃格光电：投入约10亿元人民币建设TGV产线，预计2027年起产能释放。
• 三星电机：展示玻璃基板、2.5D及2.1D封装基板技术。
• 光伏玻璃：市场需求疲软，部分厂家冷修产线，供应下降。

市场趋势

• 水泥市场：价格上涨地区多，部分区域开启第二轮涨价，预计后期价格继续震荡上行。
• 玻璃市场：浮法玻璃价格由跌转涨，库存下降，但终端订单改善不明显。
• 玻纤市场：价格略有承压，但出口表现良好，2026年供给压力较小。
• 碳纤维市场：价格暂稳，原料价格下跌，下游需求未明显改善。

风险提示

1. PCB资本开支进展不及预期：下游客户认证流程复杂，存在延迟风险。
2. 地产政策变动不及预期：因城施策，政策执行存在不确定性。
3. 基建项目落地不及预期：项目流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。
4. 原材料价格波动：建材成本占比较高，原材料价格变化可能影响盈利能力。
5. 海外国家汇率波动：可能影响出海企业的盈利能力。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

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