20260524-国金证券-非金属建材行业周报_Rubin_架构中PCB价值大增233_继续推荐AI新材料_17页_2mb

建筑建材组周度分析总结

核心内容

本周建筑建材市场表现分化，PCB上下游、锡膏、玻璃基板等细分方向领涨，AI新材料成为市场关注重点。分析师李阳和陈伟豪指出，Rubin价值增厚环节中，PCB涨幅达233%，MLCC上涨182%，ABF基板上涨82%。预计Q3将实现批量出货，带动PCB上下游边际增量。AI新材料如电子布、铜箔、阻燃剂、硅微粉等也具备量价机遇。

此外，玻璃基板板块存在预期差，京东方与康宁签署合作备忘录，聚焦玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板等应用。海外巨头如Intel今年密集提及玻璃基板，产业前景广阔。国产存储链方面，长江存储发布IPO辅导备案报告，长鑫科技科创板IPO即将上会，关注环氧塑封料、高纯石英材料、洁净室、CTE电子布、载体铜箔的需求拉动。

出海方向中，非洲建材景气度持续，洁净室出海维持高景气。周期建材方面，涂料原材料丙烯酸价格回落，水泥和浮法玻璃基本面稳定，建议关注上峰水泥对载板方向的投入。

主要观点

• AI新材料：PCB、MLCC、ABF基板等细分领域涨幅显著，Rubin预计Q3批量出货，推动上下游增长。重点关注AI电子布、铜箔、阻燃剂、硅微粉等。
• 玻璃基板：京东方与康宁合作，板块认知存在预期差，海外巨头推动产业化进程。
• 国产存储链：长江存储和长鑫科技IPO进展，关注相关持股企业及材料需求拉动。
• 出海方向：非洲建材持续景气，洁净室出海高景气。
• 周期建材：水泥价格微涨，浮法玻璃价格微跌，库存保持稳定，关注上峰水泥对载板方向投入。

关键信息

• 重要变动：

  • 长鑫科技科创板IPO将于5月27日上会。
  • 长江存储发布首次公开发行股票并上市辅导备案报告。
  • 京东方与康宁签署合作备忘录，聚焦玻璃基板相关领域。

• 风险提示：

  • PCB资本开支进展不及预期。
  • 地产政策变动不及预期。
  • 原材料价格波动。
  • 海外国家汇率波动。

市场表现

• 建材指数本周下跌0.94%，其中玻璃制造上涨0.60%，玻纤上涨4.18%，水泥制造下跌4.97%。
• 上证综指下跌1.56%，建材板块表现优于大盘。

建材价格变化

水泥

• 全国高标均价322元/吨，环比微涨0.3元/吨，同比下跌49元/吨。
• 全国水泥库容比为68.19%，环比持平。
• 云南上调30元/吨，安徽、江西下调10元/吨，东三省、贵州、重庆大幅推涨30-50元/吨。
• 五月下旬多地降雨，终端需求走弱，区域出货率降至39%，预计水泥价格将维持震荡调整走势。

浮法玻璃+光伏玻璃

• 浮法玻璃均价1148.19元/吨，环比下跌0.23%。
• 光伏玻璃主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比下降2.37%。
• 全国浮法玻璃在产生产线204条，日熔量148645吨，环比减少4.90%。
• 光伏玻璃市场供过于求，下游用户压价，厂家稳价，市场观望情绪较浓。

玻纤

• 2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比持平。
• 电子布7628主流报价6.6-6.9元/米，环比提价0.6元/米。
• 2026年4月玻纤纱及制品出口量20.38万吨，同比增加13%，出口金额3.10亿美元，同比增加15%。

景气周判

• 水泥：市场需求低迷，关注政策落地情况。
• 浮法玻璃：竣工端需求疲软，关注供给端出清节奏。
• 光伏玻璃：需求端预期较弱，关注供给端出清节奏。
• AI材料-电子布：Low-Dk二代布、Low-CTE布在2026年较为紧缺，Q布关注M9方案进展。
• AI材料-高阶铜箔：HVLP全系列涨价，国产龙头企业HVLP4即将放量。
• AI材料-HBM：国内外扩产拉动需求，重点关注国内两长和海外美光、三星等企业。
• 传统玻纤：景气度承压，风电为主要需求亮点，出口受关税政策影响。
• 消费建材：竣工端需求疲软，开工端略有企稳，零售涂料、板材高景气维持。
• 非洲建材：人均建材消耗低于全球平均，新兴市场机会突出。
• 民爆：新疆、西藏地区高景气，全国大部分地区承压。

重点关注公司

• AI新材料：中国巨石、铜冠铜箔、芯碁微装、中材科技、呈和科技、凯盛科技、宏和科技、国际复材、莱特光电、聚杰微纤、菲利华、华正新材、圣泉股份、联瑞新材、东材科技、诺德股份、中一科技。
• 玻璃基板：上峰水泥、凯盛科技、石英股份、华海诚科、莱特光电、联瑞新材、柏诚股份、唯特偶、旗滨集团、戈碧迦。
• 出海方向：科达制造、华新建材、乐舒适（港股）、万凯新材、麦加芯彩、亚翔集成、柏诚股份、圣晖集成、常宝股份、博盈特焊。
• 周期建材：三棵树、东方雨虹、上峰水泥、旗滨集团、中国联塑、海螺水泥、悍高集团、北新建材。