20260419-国金证券-非金属建材行业周观点_由光入布_继续推荐AI新材料_17页_1mb

建筑建材组周度分析总结

核心内容概述

本周建筑建材行业整体呈现分化态势，AI电子布、铜箔、先进封装设备等高景气度子板块表现强势，而水泥、浮法玻璃等传统建材板块则承压。分析师李阳与赵铭指出，AI材料和出海方向仍是重点推荐领域，同时消费建材板块因涨价周期和业绩表现也受到关注。此外，玻璃基板作为新兴封装材料，受到半导体行业技术路线变化的推动，具备较大发展潜力。

主要观点

1. AI电子布持续领涨

• 原因：基本面强劲，包括涨价、业绩预告和下游订单增长，对宏观情绪（如中东冲突）已脱敏。
• 推荐标的：【中国巨石】【铜冠铜箔】【芯基微装】【中材科技】。
• 关注标的：【宏和科技】【国际复材】【莱特光电】【聚杰微纤】【菲利华】【华正新材】【圣泉股份】【联瑞新材】【东材科技】【诺德股份】【中一科技】。

2. AIPC上游新材料

• 涨价动态：松下/台耀发布高速CCL提价函，松下提价20%，主因成本上涨（HVLP铜箔、PPO树脂）和Google加单。
• 业绩表现：中国巨石Q1业绩同环比高增，宏和科技发布Q1季报。
• 市场预期：海外算力超预期，PCB上游材料成为直接映射，建议关注铜箔、树脂及填料方向。

3. 出海方向

• 表现：非洲瓷砖、快消、水泥龙头经营情况良好，新兴市场机会突出。
• 关注标的：【科达制造】【乐舒适】（港股）、【华新建材】【万凯新材】【麦加芯彩】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】【常宝股份】【博盈特焊】。

4. 消费建材

• 涨价情况：防水头部企业第三轮涨价函发布，行业价格预期逐步扭转。
• 业绩表现：东方雨虹Q1收入71.9亿元，同比增长21%，归母净利润4.0亿元，同比增长109%，超市场预期。
• 推荐标的：【三棵树】【东方雨虹】【科顺股份】【北新建材】【中国联塑】【伟星新材】。

5. 周期建材

• 玻璃基板：作为新兴封装介质，具备优异性能，被Intel、三星等半导体巨头纳入技术路线，头部玻璃企业有望在基板原片及加工环节获得先发优势。
• 推荐标的：【力诺药包】【旗滨股份】【凯盛科技】【沃格光电】。

关键信息

1. 水泥市场

• 价格变动：全国水泥价格环比下跌0.3%，河南、广东、广西、贵州等地区价格下调，重庆主城价格上涨。
• 库存情况：全国水泥库容比为67.44%，环比上升1.69个百分点。
• 出货表现：全国出货率为43.9%，环比上升2.5个百分点。

2. 玻璃市场

• 浮法玻璃：均价1181.16元/吨，环比下跌0.82%。重点监测省份库存天数38.04天，环比增加0.14天。
• 光伏玻璃：主流订单价格9.2-9.8元/平方米，环比下降0.52%。在产生产线391条，日熔量88000吨/日，环比下降0.17%。
• 玻璃基板：具备优异性能，预计未来几年将成为封装材料的重要方向。

3. 玻纤市场

• 价格走势：2400tex无碱缠绕直接纱均价3781元/吨，环比上涨1.21%。
• 电子布：主流报价6.0-6.3元/米，2026年3月均价5.4-6.0元/米。
• 出口情况：2026年2月出口量16.42万吨，同比增长10%；出口金额2.49亿美元，同比增长23%。

4. 碳纤维市场

• 价格稳定：国内碳纤维市场价格持稳，均价84元/千克。
• 成本变化：丙烯腈价格小幅回落，碳纤维生产成本仍处高位。
• 需求情况：风电、军贸、无人机等需求有所增加，体育休闲需求稳定。

5. 能源与原材料

• 动力煤：秦皇岛港动力煤平仓价695元/吨，环比持平，同比上涨15元/吨。
• 道路沥青：价格5280元/吨，环比持平，同比上涨900元/吨。开工率18.3%，环比下降0.5个百分点。
• 有机硅DMC：现货价14500元/吨，环比持平，同比上涨1020元/吨。
• LNG出厂价：全国指数5236元/吨，环比上涨95元/吨，同比上涨689元/吨。
• 废纸市场：平均价2284元/吨，环比上涨6元/吨，同比上涨31元/吨。
• BDI与CCFI指数：BDI上涨103.25%，CCFI上涨9.37%。

6. 塑料制品上游

• PPR4220：燕山石化出厂价11000元/吨，环比下跌200元/吨，同比上涨2000元/吨。
• PE指数：中国塑料城PE指数897.7，环比下跌13.23%，同比上涨168.58%。

7. 民爆行业

• 区域表现：西部地区（尤其是新疆、西藏）景气度突出，因矿产资源丰富、基建补短板及政策倾斜。
• 硝酸铵价格：2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比下跌7.73%，环比上涨0.87%。

风险提示

• PCB资本开支：可能因客户认证流程复杂而不及预期。
• 地产政策变动：因城施策可能导致政策执行不及预期。
• 基建项目落地：项目流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。
• 原材料价格波动：建材行业可变成本占比较高，原材料价格变化可能影响盈利能力。
• 汇率波动：海外国家汇率波动可能对出口企业造成影响。

重要变动

• 业绩发布：中国巨石、芯碁微装、亚翔集成发布一季度业绩预告，宏和科技、东方雨虹发布一季报。
• 2025年报发布：东方雨虹等公司发布2025年报。
• 提价动态：松下/台耀发布高速CCL提价函，防水头部企业发布第三轮涨价函。
• 技术进展：台积电宣布2026年资本支出接近520-560亿美元，预计CoPoS封装技术将进入量产阶段。

投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%。

总结

本周建材板块呈现分化趋势，AI电子布、铜箔、先进封装设备等子板块表现强势，受益于成本上涨和下游需求增长。同时，消费建材和出海方向也值得关注，尤其是防水材料和新兴市场机会。玻璃基板作为新兴封装材料，受到半导体行业技术路线变化的推动，成为关注重点。然而，水泥、浮法玻璃等传统建材板块因需求疲软和库存压力，市场承压。分析师建议关注具备技术优势和市场潜力的标的，同时警惕原材料价格波动和政策变化带来的风险。