> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑建材组周度分析总结 ## 核心内容概述 本周建筑建材行业整体呈现分化态势，AI电子布、铜箔、先进封装设备等高景气度子板块表现强势，而水泥、浮法玻璃等传统建材板块则承压。分析师李阳与赵铭指出，AI材料和出海方向仍是重点推荐领域，同时消费建材板块因涨价周期和业绩表现也受到关注。此外，玻璃基板作为新兴封装材料，受到半导体行业技术路线变化的推动，具备较大发展潜力。 ## 主要观点 ### 1. AI电子布持续领涨 - **原因**：基本面强劲，包括涨价、业绩预告和下游订单增长，对宏观情绪（如中东冲突）已脱敏。 - **推荐标的**：【中国巨石】【铜冠铜箔】【芯基微装】【中材科技】。 - **关注标的**：【宏和科技】【国际复材】【莱特光电】【聚杰微纤】【菲利华】【华正新材】【圣泉股份】【联瑞新材】【东材科技】【诺德股份】【中一科技】。 ### 2. AIPC上游新材料 - **涨价动态**：松下/台耀发布高速CCL提价函，松下提价20%，主因成本上涨（HVLP铜箔、PPO树脂）和Google加单。 - **业绩表现**：中国巨石Q1业绩同环比高增，宏和科技发布Q1季报。 - **市场预期**：海外算力超预期，PCB上游材料成为直接映射，建议关注铜箔、树脂及填料方向。 ### 3. 出海方向 - **表现**：非洲瓷砖、快消、水泥龙头经营情况良好，新兴市场机会突出。 - **关注标的**：【科达制造】【乐舒适】（港股）、【华新建材】【万凯新材】【麦加芯彩】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】【常宝股份】【博盈特焊】。 ### 4. 消费建材 - **涨价情况**：防水头部企业第三轮涨价函发布，行业价格预期逐步扭转。 - **业绩表现**：东方雨虹Q1收入71.9亿元，同比增长21%，归母净利润4.0亿元，同比增长109%，超市场预期。 - **推荐标的**：【三棵树】【东方雨虹】【科顺股份】【北新建材】【中国联塑】【伟星新材】。 ### 5. 周期建材 - **玻璃基板**：作为新兴封装介质，具备优异性能，被Intel、三星等半导体巨头纳入技术路线，头部玻璃企业有望在基板原片及加工环节获得先发优势。 - **推荐标的**：【力诺药包】【旗滨股份】【凯盛科技】【沃格光电】。 ## 关键信息 ### 1. 水泥市场 - **价格变动**：全国水泥价格环比下跌0.3%，河南、广东、广西、贵州等地区价格下调，重庆主城价格上涨。 - **库存情况**：全国水泥库容比为67.44%，环比上升1.69个百分点。 - **出货表现**：全国出货率为43.9%，环比上升2.5个百分点。 ### 2. 玻璃市场 - **浮法玻璃**：均价1181.16元/吨，环比下跌0.82%。重点监测省份库存天数38.04天，环比增加0.14天。 - **光伏玻璃**：主流订单价格9.2-9.8元/平方米，环比下降0.52%。在产生产线391条，日熔量88000吨/日，环比下降0.17%。 - **玻璃基板**：具备优异性能，预计未来几年将成为封装材料的重要方向。 ### 3. 玻纤市场 - **价格走势**：2400tex无碱缠绕直接纱均价3781元/吨，环比上涨1.21%。 - **电子布**：主流报价6.0-6.3元/米，2026年3月均价5.4-6.0元/米。 - **出口情况**：2026年2月出口量16.42万吨，同比增长10%；出口金额2.49亿美元，同比增长23%。 ### 4. 碳纤维市场 - **价格稳定**：国内碳纤维市场价格持稳，均价84元/千克。 - **成本变化**：丙烯腈价格小幅回落，碳纤维生产成本仍处高位。 - **需求情况**：风电、军贸、无人机等需求有所增加，体育休闲需求稳定。 ### 5. 能源与原材料 - **动力煤**：秦皇岛港动力煤平仓价695元/吨，环比持平，同比上涨15元/吨。 - **道路沥青**：价格5280元/吨，环比持平，同比上涨900元/吨。开工率18.3%，环比下降0.5个百分点。 - **有机硅DMC**：现货价14500元/吨，环比持平，同比上涨1020元/吨。 - **LNG出厂价**：全国指数5236元/吨，环比上涨95元/吨，同比上涨689元/吨。 - **废纸市场**：平均价2284元/吨，环比上涨6元/吨，同比上涨31元/吨。 - **BDI与CCFI指数**：BDI上涨103.25%，CCFI上涨9.37%。 ### 6. 塑料制品上游 - **PPR4220**：燕山石化出厂价11000元/吨，环比下跌200元/吨，同比上涨2000元/吨。 - **PE指数**：中国塑料城PE指数897.7，环比下跌13.23%，同比上涨168.58%。 ### 7. 民爆行业 - **区域表现**：西部地区（尤其是新疆、西藏）景气度突出，因矿产资源丰富、基建补短板及政策倾斜。 - **硝酸铵价格**：2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比下跌7.73%，环比上涨0.87%。 ## 风险提示 - **PCB资本开支**：可能因客户认证流程复杂而不及预期。 - **地产政策变动**：因城施策可能导致政策执行不及预期。 - **基建项目落地**：项目流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。 - **原材料价格波动**：建材行业可变成本占比较高，原材料价格变化可能影响盈利能力。 - **汇率波动**：海外国家汇率波动可能对出口企业造成影响。 ## 重要变动 - **业绩发布**：中国巨石、芯碁微装、亚翔集成发布一季度业绩预告，宏和科技、东方雨虹发布一季报。 - **2025年报发布**：东方雨虹等公司发布2025年报。 - **提价动态**：松下/台耀发布高速CCL提价函，防水头部企业发布第三轮涨价函。 - **技术进展**：台积电宣布2026年资本支出接近520-560亿美元，预计CoPoS封装技术将进入量产阶段。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度在5%—15%。 - **中性**：预期未来3—6个月内该行业变动幅度在-5%—5%。 - **减持**：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%。 ## 总结 本周建材板块呈现分化趋势，AI电子布、铜箔、先进封装设备等子板块表现强势，受益于成本上涨和下游需求增长。同时，消费建材和出海方向也值得关注，尤其是防水材料和新兴市场机会。玻璃基板作为新兴封装材料，受到半导体行业技术路线变化的推动，成为关注重点。然而，水泥、浮法玻璃等传统建材板块因需求疲软和库存压力，市场承压。分析师建议关注具备技术优势和市场潜力的标的，同时警惕原材料价格波动和政策变化带来的风险。