20260719-国金证券-非金属建材行业周观点_AI硬件基本面保持强劲_同步看好非洲出海机会_18页_1mb

非金属建材周观点 260719 总结

核心内容

本周非金属建材行业整体表现偏弱，主要受到科技板块调整和市场风格变化影响。然而，部分细分领域如AI新材料、玻璃基板、出海机会等仍表现出较强基本面支撑和市场关注度。

主要观点

1. AI硬件与新材料

   • AI PCB涨价链、玻璃基板、国产算力等科技方向出现深度调整，主要受$\beta$层面影响，如海外AI叙事和韩国资本市场去杠杆。
   • 市场关注AI新材料的涨价空间，认为未来2年价格趋势仍上行，同时关注新一代产品储备带来的技术突破。
   • 巨石扩产2.5亿米电子布，不新增窑炉而是利用现有富余电子纱，反映2027年普通电子纱供应紧张，具有抑制低端产能的作用。

2. 玻璃基板

   • 中国台湾供应链加速验证，钛昇预计2027年下半年启动玻璃基板试产，台积电已验证整套技术。
   • 京东方大尺寸20层玻璃基板样品通过多项测试，部分客户进入技术测试阶段。

3. 其他新材料

   • CoWoS-L行业扩产趋势明显，带动先进封装材料需求增长。
   • 封测行业因AI需求增长出现“AI挤占”现象，国内企业订单预期乐观。

4. 出海方向

   • 非洲建材景气度持续，海外资本开支强劲，科达制造、华新建材等发布业绩预增公告。
   • 美国加息预期推迟，有利于新兴市场基建和地产发展。
   • 建议关注科达制造、华新建材、亚翔集成、乐舒适（港股）等企业。

5. 周期建材

   • 水泥、浮法玻璃基本面无明显转向，部分高股息个股如兔宝宝表现逆势。
   • 建议关注海螺水泥、兔宝宝、三棵树、东方雨虹等。

关键信息

行业整体表现

• 建材指数本周下跌13.54%，其中玻璃制造（-9.77%）、玻纤（-23.99%）跌幅较大。

周期建材价格变化

• 水泥：全国高标均价315元/吨，环比-1元/吨；出货率39.1%，环比-2.6pct；库容比66.2%，环比-0.4pct。
• 浮法玻璃：均价1103.25元/吨，环比-0.43%；库存天数38.03天，环比+0.21天。
• 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价8.3-8.8元/平米，环比上涨3.64%；3.2mm镀膜面板主流订单价15.0-16.0元/平米，环比上涨1.64%。
• 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3769元/吨，环比-0.3pct；电子布市场主流报价8.5-8.7元/米，环比提价1.2元/米。
• 碳纤维：市场价格维稳，均价84.25元/千克；丙烯腈价格上涨，成本端承压。
• 能源和原材料：动力煤价格稳定，沥青价格下降，DMC价格下降，LNG价格上涨，废纸价格小幅上涨。

市场动态

• 中国巨石发布2026年半年度业绩预增公告，并计划投资24.02亿元建设电子布产线。
• 科达制造、华新建材、亚翔集成等发布业绩预增公告。
• Meta宣布追加400亿美元投资，扩展路易斯安那州数据中心至5GW计算容量。
• 国内玻纤出口量5月为17.80万吨，同比-13%，出口金额同比+10%。

建议关注公司

AI新材料

• 中国巨石、铜冠铜箔、宏和科技、芯碁微装、中材科技、凯盛科技、国际复材、呈和科技、联瑞新材、方邦股份、光华科技、江南新材、莱特光电、菲利华、华正新材、诺德股份、圣泉集团、东材科技

玻璃基板

• 京东方、芯碁微装、凯盛科技、旗滨集团、帝尔激光

其他新材料

• 芯碁微装、甬矽电子、汇成股份、上峰材料、石英股份、飞凯材料、华海诚科、联瑞新材

出海方向

• 科达制造、华新建材、乐舒适（港股）、麦加芯彩、西部水泥、亚翔集成、柏诚股份、圣晖集成

周期建材

• 海螺水泥、兔宝宝、三棵树、东方雨虹、北新建材、伟星新材、科顺股份、中国联塑、悍高集团

风险提示

1. PCB资本开支进展不及预期。
2. 地产政策变动不及预期。
3. 原材料价格波动。
4. 海外国家汇率波动。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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