20180318-光大证券-医药生物行业周报_国务院机构改革开启医药行业_大医保_时代_17页_2mb

国务院机构改革开启医药行业“大医保”时代总结

核心内容

国务院机构改革方案的发布标志着医药行业进入“大医保”时代。国家卫生健康委员会、国家药品监督管理局和国家医疗保障局的设立，推动了医保支付标准、带量采购等政策在全国范围内逐步落地，这将有助于提高医药行业的效率，加速优质企业的成长，并促进国产仿制药对进口产品的替代。

主要观点

• 医药生物指数上周下跌1.29%，但表现优于创业板综指，整体仍处上升趋势。
• 化学制剂板块表现相对抗跌，生物制品和中药板块则有所下跌。
• 个股层面，部分高估标的出现反弹，而原料药回调导致部分个股下跌。
• 医药行业在政策推动下，将更注重创新与优质优价，鼓励企业加快研发和优化产品结构。

关键信息

行业趋势与政策影响

• 医保局的成立将实现三保合一和三医联动，强化医保定价权，有利于创新药研发和优质仿制药的推广。
• 医药行业将面临更严格的监管，但整体政策不会显著压制行业增速，而是推动行业整合和优化。
• 零售药店将受益于处方外流，继续推荐老百姓、益丰药房。
• 医疗服务CPI持续上涨，显示行业消费升级趋势。

上市公司动态

• 研发进展：复星医药、金斯瑞生物科技、科伦药业、步长制药、通化东宝等公司多项药品完成临床审批或进入临床试验。
• 一致性评价：京新药业的苯磺酸氨氯地平片进入一致性评价承办阶段。
• 投资建议：推荐康弘药业、通化东宝、京新药业等“大医保”受益品种，以及爱尔眼科、长春高新等消费升级受益企业。
• 风险提示：医保控费加剧、药品招标降价、创新药短期估值偏高。

资金流向与市场表现

• 沪港深通资金对医药股的净买入和净卖出情况显示，恒瑞医药、美年健康、以岭药业等为净买入主力。
• 药价和医疗服务价格指数显示，尽管医疗保健CPI有所回落，但医疗服务CPI仍高于中西药。

两票制实施情况

• 多个省份已开始实施或进入过渡期，主要涵盖药品、耗材及检验试剂，旨在降低药品流通成本，提高效率。

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行业动态与政策影响

• 医保改革：国家医疗保障局成立，将推动医保支付标准、带量采购等政策落地，有利于创新药和优质仿制药。
• 政策影响：药品监管和医保支付改革将加速医药行业整合，提升行业效率和竞争力。
• 研发支持：鼓励创新药研发，提升审评审批效率，推动行业向高质量发展转型。

风险提示

• 医保控费可能进一步加剧，影响部分企业的盈利能力。
• 药品招标降价可能对行业利润造成压力。
• 创新药短期估值偏高，存在回调风险。

结论

国务院机构改革推动医药行业向“大医保”时代迈进，政策支持将促进行业整合、提升效率、鼓励创新。建议重点关注零售药店、创新药及优质仿制药企业，同时注意医保控费和药品降价等风险因素。