20180318-长城证券-医药周报2018年第10期_国务院机构改革提升监管效率_医药行业长期趋势向好_18页_1mb

医药行业周报总结（2018年03月18日）

核心内容

2018年3月18日发布的医药行业周报，分析了近期行业动态、市场表现及投资建议，整体观点为推荐（维持）。报告指出，国务院机构改革将对医药行业产生深远影响，包括提升监管效率、加速医保控费、推动分级诊疗和家庭医生制度等。同时，2018-2019年将是创新药和一致性评价品种落地的重要阶段，行业将迎来结构性分化，创新药和高质量仿制药将有更大发展空间。

主要观点

1.1 本周观点

• 申万医药生物指数上周下跌 1.29%，跑输沪深300指数 0.01个百分点。
• 国务院机构改革将推动医药行业监管效率提升，缓解医保费用和医疗资源供需矛盾。
• 医保局成立将加速“三保合一”落实，医保控费是长期趋势，创新药与仿制药将受益。
• 2018年已有173家医药公司发布2017年年报，部分公司业绩表现突出，建议关注年报发布动态。

1.2 投资组合

重点推荐以下公司及理由：

• 康弘药业：康柏西普纳入医保目录，国内适应症扩大，有望放量。
• 京新药业：成品药业务增长稳健，一致性评价品种申报，受益政策利好。
• 安科生物：中药现代化和国际化龙头企业，多个品种纳入医保目录。
• 翰宇药业：多肽药物龙头企业，制剂出口国际化加速。
• 乐普医疗：药品高增长，支架产品结构改善，具备心血管产业链优势。
• 爱尔眼科：民营眼科医院龙头，医院规模和市场份额持续提升。

1.3 报告汇总

• 本周报告涉及政策变化、公司动态、行业趋势等。
• 医药行业2018年策略报告强调创新药和产业升级的重要性。
• 多家药企获得临床试验批件，包括恒瑞医药、沃森生物、科伦药业等。

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 申万医药生物指数上周累计下降 1.29%，排名行业第16位。
• 上证综指单周下跌 1.13%，中小板指数下跌 1.33%，创业板指数下跌 1.89%。
• 医药行业所有子行业均下跌，其中医疗器械跌幅最大（2.73%），化学制药跌幅最小（0.92%）。

2.1 行业估值与溢价

• 截至3月16日，申万医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 35.90倍，较上周下降 0.59个单位。
• 相对于沪深300的14.10倍PE，医药行业估值溢价率为 154.55%，处于相对低位。
• 子行业估值方面，医疗服务估值最高（74.18倍），医药商业估值最低。

行业动态

2.2 行业动态

1. 国务院机构改革：取消卫计委、医改办、食药监总局，组建国家卫生健康委员会、国家市场监督管理总局、国家医疗保障局，利好医药行业监管与医保控费。
2. 药物研发与技术审评沟通交流管理办法（修订稿）：有助于缩短创新药审批流程，利好创新药企业如恒瑞医药、复星医药等。
3. 原辅料进口通关有关事宜的通告（征求意见稿）：规范原辅料进口，推动国内辅料行业对标国际标准，利好山河药辅。
4. CAR-T疗法临床试验申请获批：我国首个CAR-T疗法获批，加速相关企业研发进程，利好复星医药、安科生物、智飞生物等。
5. 创新药进展：多家公司获得临床试验批件，如科伦药业、沃森生物、以岭药业等。

上市公司重要公告

3.1 重大事项

• 多家药企发布2017年年报，如东阿阿胶、华润三九、康恩贝等。
• 部分公司进行利润分配，如翰宇药业、葵花药业、西藏药业等。
• 有公司进行股权收购、投资、设立子公司，如赛升药业、一品红、哈药股份等。
• 也有公司减持股份，如京新药业、泰格医药、诚意药业等。

3.2 批件与证书

• 多家药企获得临床试验批件、GMP证书、高新技术企业认定，如科伦药业、沃森生物、达安基因等。
• 部分公司撤回药品注册申请，如华仁药业。

3.3 人事变动

• 多家公司发生高管辞职、变动，如普洛药业、奇正藏药、特一药业等。

风险提示

• 政策风险：医保控费、药品监管政策变化可能影响行业格局。
• 市场估值风险：行业整体估值偏高，需关注市场波动。

结论

报告指出，医药行业长期趋势向好，政策利好不断，创新药和高质量仿制药将受益。建议投资者关注估值合理的创新药、高质量仿制药及细分领域龙头，如恒瑞医药、安科生物、乐普医疗、翰宇药业、泰格医药、昭衍新药、爱尔眼科、美年健康等。同时，需警惕政策风险和市场估值风险。