20190822-世纪证券-医药行业政策点评：新版医保目录利好医药创新_8页_964kb

报告摘要

2019年8月22日发布的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》是国家医保局成立后的首次全面调整，标志着医保目录进入新一轮优化阶段。此次调整旨在提升医保支付能力，优化药品结构，促进医药创新，并推动优质仿制药的进口替代。

医保目录调整
- 新版医保目录共包含2643个药品，与17版目录相比数量基本稳定，涵盖西药1322个、中成药1321个（含民族药93个）、中药饮片892个。
- 调整剔除了疗效不佳、滥用明显的辅助类用药，为肿瘤药、慢性病和儿童用药等具有显著临床价值的药物腾出支付空间。
- 新增药物主要集中在糖尿病和心血管治疗领域，体现了对重大疾病治疗的重视。
创新药显著受益
- 拟谈判药品数量超出预期，共128个独家品种进入名单，包括109个西药和19个中成药。
- 这些药物多为临床疗效好但价格较高的创新药，如吡咯替尼和部分PD-1抑制剂，有望通过谈判降价进入医保并实现销量增长，从而提升药企业绩。
医保支付结构优化
- 医保局取消了地方医保对目录的增补权，实行统一支付标准，有助于控制医保支出。
- 对已通过一致性评价的仿制药与原研药试行统一支付价，有利于推动优质仿制药的进口替代进程。
行业影响与投资建议
- 新版医保目录将优化用药结构和效益，为创新药和优质仿制药带来利好。
- 建议关注A股的恒瑞医药、复星医药、科伦药业及港股的正大天晴、信达生物、中国生物制药等头部企业。
风险提示
- 行业政策风险、研发进度不及预期等是主要风险因素。