20190916-上海证券-医药生物行业周报：国务院会议决定提高_城乡居民医保慢病用药报销比例_11页_715kb

医药生物行业周报总结（2019年09月16日）

核心内容

本周医药生物行业指数上涨 0.51%，跑输沪深300指数 0.10个百分点。行业整体估值小幅上升，但估值溢价率下降。细分板块中，中药板块涨幅最大（+1.63%），化学制剂板块跌幅最大（-0.34%）。

主要观点

• 医保政策利好：国务院常务会议决定提高城乡居民医保高血压、糖尿病门诊用药报销比例至 50%以上，并推动国产降压、降糖药降价提质，有利于加速国产药物的进口替代，实现放量增长。
• 行业结构性机会明显：未来医药行业将更多聚焦于结构性机会，重点包括行业龙头和细分领域龙头，如创新药研发、医疗器械、医疗服务及零售等。
• 政策导向明确：新版医保目录出台背景下，集中招标采购、仿制药一致性评价、审评审批制度改革等政策持续推动行业供给侧改革，提升行业集中度。

关键信息

上市公司公告

• 复星医药：Tenapanor片临床试验申请获受理，用于治疗便秘性肠易激综合症及终末期肾病透析患者高磷血症。
• 恒瑞医药：卡瑞利珠单抗联合用药一线治疗NSCLC上市申请获受理，研究结果显示可显著延长无进展生存期。
• 普洛药业：左乙拉西坦片获批上市，是公司首个通过仿制药一致性评价的品种，丰富产品线并扩大领域分布。

行业要闻

• 医保政策调整：国务院决定将高血压、糖尿病门诊用药纳入医保支付，报销比例提高至 50%以上，减轻患者负担。
• 带量采购调整：部分带量采购品种调整首年约定采购量，如吉非替尼口服常释剂型和培美曲塞注射剂。
• 广西药品集团采购：发布第一批议价谈判结果，部分药品拟中选企业名单公布，涉及多个常用药品。

数据预测与估值

• 医药生物绝对估值：40.13倍（历史TTM_整体法，剔除负值）。
• 估值溢价率：224.92%，较上周末小幅下降。

一周行情回顾

• 板块表现：医药商业下跌 0.17%，化学制剂下跌 0.34%，医疗器械上涨 1.17%，中药板块涨幅最大（+1.63%）。
• 个股表现：215只股票上涨，85只股票下跌。涨幅较大的有龙津药业（+26.58%）、宜华健康（+23.42%）等；跌幅较大的有振东制药（-12.60%）、ST辅仁（-11.43%）等。

投资建议

• 关注重点：布局降压、降糖产品线的上市公司，以及受益于医保目录调整的龙头企业。
• 推荐领域：
  • 行业龙头：如恒瑞医药（创新药）、迈瑞医疗（医疗器械）、药明康德（CRO）等。
  • 细分领域龙头：如艾德生物（伴随诊断）、健友股份（肝素原料制剂一体化）、一心堂、益丰药房（零售）等。
• 结构性机会：非药板块（如医疗器械、医疗服务、商业零售）及药板块中的创新药产业链（如CRO/CMO/CDMO和研发型企业）。

风险提示

• 政策推进不及预期风险
• 药品招标降价风险
• 药品质量风险
• 商誉减值风险
• 中美贸易摩擦加剧风险

投资评级体系

免责条款

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不以分析师意见为准。报告内容可能根据市场变化而调整，不承担因使用本报告而产生的任何损失。