MEB平台系列报告之二：大众MEB平台大投资、多车型、对外开放，产业链公司可期待_25页_1mb

报告摘要

大众MEB平台投资规划与产业链分析总结

核心内容

大众MEB平台是其电动化战略的核心，预计承担75%以上的电动车产量。该平台将推动大众在新能源车领域的快速发展，并通过对外开放吸引其他车企合作，提升供应链公司的盈利能力和估值水平。

主要观点

投资规划：大众计划在2020-2024年投入330亿欧元用于纯电动领域，预计2022年前在全球建设至少18个电动车生产基地，其中8个为MEB工厂。
销量规划：2023年中国区MEB电动车销量预计为100万辆，2025年将超过150万辆；2025年全球电动车销量预计达300万辆以上，2028年累计销量将达2200万辆，其中1500万辆基于MEB平台。
车型布局：MEB平台将覆盖所有级别车型，2023年中国区推出10款MEB车型，2025年将发布50款BEV和30款PHEV，其中33款为MEB平台车型。
竞争实力：ID.3和ID.4在价格、续航、快充等方面具有竞争力，与同价位车型相比，具备一定的市场优势。

关键信息

德国新能源车政策：政府出台多项补贴和研发支持政策，包括购车补贴、充电基础设施建设、电池研发支持等，推动电动车市场发展。
MEB平台对外开放：2019年大众向e.GO开放MEB平台，2023年起福特将向欧洲投放60万台MEB平台电动车，与大众联合研发。
产业链受益公司：包括华域汽车、新泉股份、精锻科技、均胜电子、爱柯迪、三花智控、富奥股份、得润电子等，预计随着MEB平台销量增长，这些公司收入和估值将显著提升。

投资建议与标的

建议关注标的

证券代码	证券简称	投资建议
600741.SH	华域汽车	买入
603179.SH	新泉股份	买入
300258.SZ	精锻科技	买入
600699.SH	均胜电子	买入
002050.SZ	三花智控	买入
600933.SH	爱柯迪	买入
000030.SZ	富奥股份	未评级
000887.SZ	得润电子	未评级

估值比较

证券代码	证券简称	收盘价（06-29）	EPS（2019A）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2019A）	PE（2020E）	PE（2021E）
600741.SH	华域汽车	20.25	2.05	1.85	2.15	12.68	10.94	9.42
603179.SH	新泉股份	22.04	0.80	0.81	1.08	23.39	27.34	20.39
300258.SZ	精锻科技	10.57	0.43	0.50	0.64	26.07	21.02	16.63
600699.SH	均胜电子	23.90	0.76	0.78	1.08	23.56	30.55	22.03
002050.SZ	三花智控	21.58	0.51	0.42	0.52	33.72	50.84	41.48
000030.SZ	富奥股份	6.15	0.49	0.51	0.60	9.67	11.96	10.18
600933.SH	爱柯迪	13.22	0.51	0.52	0.63	27.20	25.65	20.89
000887.SZ	中鼎股份	7.80	0.49	0.52	0.70	9.67	11.96	10.18

风险提示

新车上市时间不达预期：可能影响MEB平台的市场表现。
MEB平台产能及销量不达预期：可能影响产业链公司的收入增长。
新能源车行业竞争加剧：可能影响MEB平台车型的销量。

产业链公司收入弹性分析

公司名称	2020年收入弹性	2021年收入弹性
华域汽车	0.08%	1.04%
新泉股份	0.58%	7.48%
精锻科技	0.20%	2.52%
均胜电子	0.08%	1.14%
爱柯迪	0.08%	0.98%
三花智控	0.17%	2.15%
富奥股份	0.60%	7.67%
得润电子	0.44%	5.42%

总结

大众MEB平台是其电动化战略的核心，预计承担75%以上的电动车产量，未来将向其他车企开放，带动供应链公司发展。随着MEB平台新车不断推出、产能扩张、销量提升，相关公司有望获得盈利增长和估值提升。建议关注华域汽车、新泉股份、精锻科技、均胜电子、爱柯迪、三花智控等公司，同时需注意MEB平台新车上市时间、产能及销量可能不达预期的风险。

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